建筑行业2024年三季报总结之工程咨询&洁净室篇：工程咨询Q3现金流改善，洁净室毛利端承压.pdf

建筑行业2024年三季报总结之工程咨询&洁净室篇：工程咨询Q3现金流改善，洁净室毛利端承压。工程咨询行业经营承压，关注低空经济催化。

业绩端：费用刚性及减值压力导致单Q3业绩承压。根据iFind，24Q1-3， 工程咨询企业实现营收 743 亿元，同比-3.5%；归母净利润 27.1 亿元， 同比-33.2%。24Q3，实现营收 249 亿元，同比-1.1%；归母净利润 6.4 亿元，同比-44.9%，板块压力较大系①费用端支出刚性（24Q1-3，行 业期间费用率 14.6%，同比+1.70pct；24Q3，期间费用率 14.9%，同 比+1.40pct）；②减值压力（24Q1-3，行业减值损失率 2.3%，同比 -0.06pct；24Q3，减值损失率 3.58%，同比+0.72pct）导致。

现金流：工程咨询行业现金流有所改善。24Q1-3，工程咨询企业经营 性现金流净流出 47.2 亿元，同比少流出 23.4 亿元；自由现金流净流 入 22.9 亿元，同比多流入 50.6 亿元。24Q3，行业单季度经营现金流 净流入 13.1 亿元，同比多流入 21.4 亿元；自由现金流净流出 13.9 亿 元，少流出 11.1 亿元。24Q1-3，工程咨询企业收现比 96.3%，同比 +3.21pct。分板块看，房建、电力、景观设计回款情况相对较好，2024 Q1-3，上述子版块收现比分别达 103.8%/104.5%/101.3%。

资产端：应收类资产占比继续提升。截至 24Q3 末，工程咨询企业应 收类资产较大幅度上升，占总资产比例达 50.1%，同比+1.8pct。其中， “两金”占流动资产比例达 65.3%，同比+3.3pct；资产负债率 51.5%， 同比+2.0pct。

各个地方发展行动方案或者相关规划频出，关注低空经济投资机会。 低空经济方面：国家相关部委正计划成立低空经济专管司局，已经获 得了正式的批复，目前处于筹备阶段；北京市、上海市、深圳市、重 庆市、河南省和浙江省先后发布低空经济引导及促进政策，建议持续 关注相关政策催化。

洁净室行业毛利受损，经营韧性仍在。根据 iFinD，24Q1-3，洁净室 行业实现营收 827 亿元，同比+16.7%；归母净利润 10.6 亿元，同比 +32.3%。24Q3，洁净室企业实现营收 268 亿元，同比+20.3%；归母 净利润 3.2 亿元，同比+16.7%。24Q1-3，行业实现毛利率 9%，同比 -0.94pct；期间费用率 6.54%，同比-0.6pct 略有改善。