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拱东医疗研究报告：经营持续改善，定制类业务拓展顺利，业绩有望快速增长。专注医用高分子耗材近40年，订单有望快速增长。拱东医疗专注于医用高分子耗材的研发、生产、销售，经过近40 年的发展，公司已经形成血液收集类耗材、医疗检测类耗材、体液采 集类耗材、医用护理类耗材、药品包装材料及其他产品共6大类、超 6000 种规格的全面产品体系，建设了覆盖临床诊断和护理、科研检 测、药品包装等诸多领域的一次性医用耗材产品线。

公司海外客户去库存影响逐步消除，业绩改善趋势明显

拱东医疗受下游海外客户周期性“去库存”、上年同期在境内销售了 部分疫情相关产品导致高基数等因素影响，2023年公司业绩下滑。而 随着行业下游积压的库存已进入消化尾声阶段，公司在手订单逐步回 升，新客户拓展取得成效，2024年前三季度公司收入呈现出稳定增长 的趋势，2024 年前三季度公司净利率为 16.91%，随着海内外产能利 用率的提升，公司盈利能力将进一步提高。

顺应IVD全球化机遇，积极承接海外头部客户定制产品

拱东医疗已经完成5000 多套各系列化的注塑模具，同时配备数百台 注塑成型和一步法吹塑成型等生产制造所需设备，具备大客户开发和 资源整合能力。公司提升存量市场收入规模的同时，也紧抓市场增量， 加强与行业大客户的深度合作。公司目前与多家医用耗材领域国际知 名客户，如McKesson、IDEXX、Medline、Thermo Fisher、As One、 Henry Schein、Cardinal 等企业形成长期稳定的合作伙伴关系，并通 过与国内外贸易商进行业务合作，充分利用其分销网络，保持和扩大 海外市场占有率。同时在IVD全球化趋势下，依托美国TPI平台，公 司海外订单有望提升，海外收入增速有望超过国内业务增速。