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证券行业2024年三季报总结：泛自营先行回暖，业绩有望持续改善。24Q3行业整体业绩复苏，归母净利润同比+41%，行业集中度提升。 2024前三季度43家上市券商实现营业收入和归母净利润3718亿元、 1028亿元，同比-2.9%和-6.4%，Q1-Q3单季度实现归母净利润增速 分别为-32%、-11%和+41%。43家上市券商归母净利润CR3/CR5分 别为35.7%/50.3%，盈利向头部集中，资产集中度稳定。

各业务线业绩大多不同程度下滑，泛自营业务低基数下成为增长驱动。 自营投资收益增长，金融投资规模增速提升，减值同比回落。前三季度 43家券商自营收入1321亿元，同比+27.8%，Q3单季度569亿元， 同比+173.6%。截至Q3，43家合计金融投资资产为62589亿元，同 比+5.7%，增速下降；合计其他权益工具投资3598亿元，同比+113%； 合计计提减值损失23.97亿元，同比-24%。权益市场回暖下，24Q3相 对24Q2，上市券商资产配置中权益类占比均有不同程度的提升。

市场交投情绪下行，泛零售业务继续负增长。①前三季度43家经纪业 务净收入668.9亿元，同比-13.6%，Q3单季度净收入207.8亿元，同 比-15.0%。2024年前三季度累计新发基金5933亿份，同比-9.3% ， 其中股混型占比延续下滑；②Q3公募基金净值达31.58万亿元，同比 +16.3%，其中非货基金净值达18.55万亿，同比+17.6%。前三季度43 家上市券商资管业务收入332亿元，同比-3.5%。③两融余额下降，融 券比例陡降。Q3两融余额达14390亿元，同比-9.6%，融券占比由年 初4.2%降至0.7%。前三季度43家合计实现利息净收入244.58亿元， 同比-28%；Q3单季度净收入77.72亿元，同比-26%。

逆周期调节下投行业务阶段性大幅下行。IPO规模大幅下行，债承业 务整体稳定。2024前三季度43家上市券商投行业务净收入217.76亿 元，同比-38.3%，单季度投行业务实现净收入75.93亿元，同比-45.4%。 投行收入集中度略降，科创板表现拖累资本化业务，但已见底回暖。