银行业深度综述与拆分42家上市银行三季报：增速边际小幅提高、息差降幅收窄、资产质量平稳.pdf

银行业深度综述与拆分42家上市银行三季报：增速边际小幅提高、息差降幅收窄、资产质量平稳。3Q24财报综述：营收和利润增速边际提高，个股业绩有所分化。1、营收：行业同比-1.5%（1H24 同比-2.2%），降幅有所收窄，息差企稳和非息提升共同贡献。大行、股 份行、城商行和农商行分别同比-1.8%、-2.6%、4.1%和2.1%，利息收入对各个板块 都产生了正向贡献，板块之间的分化主要体现在非息方面:大行其他非息收入贡献上升 而其他板块出现下降，国股行手续费收入负增均有所收窄。2、利润：行业同比+1.4% （1H24同比0.4%），增速继续提高，主要是营收和成本改善贡献。

3Q24财报拆分分析：规模和其他非息是支撑收入的主要因子。净利息收入和手续费 收入同比降幅收窄，其他非息维持高增。

1、净利息收入同比拆解：同比-3.2%、边际提升0.2pcts；量价共同影响。生息资产 同比增速8.4%（VS1H24同比7.3%），基数作用下增速有所提高；净息差有所企稳， 同比下降19bp（VS1H24同比-21bp），降幅收窄2bp；绝对降幅来看，股份行净利 息收入降幅最大，主要是规模绝对增速较弱。

2、净息差环比拆解：环比-1bp，降幅有所收窄，资负两端共同贡献。资产端定价-7bp； 负债端成本-6bp。（1）资产端：定价、结构均有拖累。价格上，7月一年期和五年期 LPR 均下降了10bp，使得贷款投放利率进一步下降；结构上，贷款占比环比下降0.5 个百分点至58.5%，贷款中票据环比上升0.9个百分点至5.4%；结构对资产收益率 有所拖累。（2）负债端：存款利率下调效能释放+主动负债成本下行。一是过去两年 以来进行的多次存款利率下调，在二季度进一步释放效能，且7月活期存款利率的下 降有直接的推动。二是主动负债成本环比下行。同业存单测算上看利率环比1H24下 降了14bp。

3、行业非息收入同比+4%，手续费降幅收窄，其他非息继续高增。手续费收入同比-10.8%（VS 1H24 同比-12%），降幅有所收窄。其他非息：同比+27.6%（VS1H24 同比+22.8%），增幅边际走阔，主要是大行推动。

4、资产质量拆分分析：时间换空间，稳健性持续。行业3Q24累积年化不良生成率 为0.66%，环比-5bp，同比-1bp，总体稳健。不良率保持在1.25%，仍处2014年来 历史低位。从3Q24披露关注类占比的33家上市银行来看，实现环比下降的有8家， 主要是城商行。3Q24拨备覆盖率环比-1.54个点至242.87%。拨贷比环比下降2bp 至3.04%。

5、其他：资本方面，3Q24行业核心一级资本充足率环比+15bp至11.5%。风险加权 资产增速继续放缓，同比+3.5%，较3Q23同比增速下降7.6个点，环比较1H24增 速下降0.3个点。可转债方面，当前上市银行存续可转债为14只，股价距离强赎价 在5%以内的有南京银行（4.3%）、成都银行（3.2%），5%-10%左右的有苏州银行 （8.8%）、杭州银行（10.1%）。中期分红方面，到目前为止一共有19家银行宣布中 期分红方案，平均分红率为28.79%。

未来展望：四季度或有所改善，未来取决于需求的改善情况。1、规模：贷款增速四季度或可边际改善：对公端政府债发行规模提升预计将逐步在四季度和明年拉动相关 的银行配套贷款。零售端房地产市场呈现一定回暖的迹象，存量房贷利率调整后提前 还款预计也能缓解。2、息差：息差四季度预计企稳，明年压力仍较大。资产端整体 定价有下行趋势，负债端10月活期存款利率下调对四季度能起到直接的缓释作用。 LPR 的调降影响将在明年一季度体现，明年息差仍有较大的下行压力。3、手续费收 入：四季度资本市场活跃程度提升，低基数下手续费增速或将有所提升。进入10月 以来资本市场有所回暖，而且去年四季度开始保险 “报行合一”整改形成了较低的 基数，今年四季度中收可能实现改善。4、其他非息：对银行仍有正向支撑，但增速 或边际放缓。预计债券利率的下行将有所放缓。今年上半年债市走牛形成的高基数作 用将在明年显现。