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软通动力研究报告：软硬协同实现1+1>2，探索PC端鸿蒙化增长新机遇。软通动力：华为核心战略伙伴，软硬一体全栈赋能。公司战略从IT服务走向软硬一体，2024 年 2 月完成收购同方计算机和同方国际，以软件及信息技术为基，构建计算产品与数字基础设施业务板块，并将数字能源与智算服务作为新兴业务长期布局。24H1收购完成营收扩容，整合完成有望释放利润空间。

软件：鸿蒙+欧拉+高斯齐发力，国产基础软件加速渗透。①基本盘：软件与数字技术服务业务奠定基本盘，重点行业核心大客户业务份额保持领先，其中IT咨询为国内厂商领军，数字技术服务紧随技术热潮，积极布局云智能+信创OS+工业互联网+ERP。② 鸿蒙：2024Q4，HarmonyOS NEXT 正式开启商用，终端OS国产化拐点将至；鸿湖万联自研 SwanLinkOS，推出面向商显、交通等行业的SwanLinkOS商业发行版，首批实现 HarmonyOS NEXT 互联互通，联合同方计算机推出搭载SwanLinkOS5的开源鸿蒙 AI PC 和智能交互平板等智能端侧产品，商用版本预计于2024年内正式上市。③ 欧拉：openEuler 操作系统装机量稳增，迁移意愿增强，自研企业级服务器操作系统天鹤 OS 升级至 V22 SP3，实现主流国产硬件适配。④高斯：深度融合华为战略，打造天鹤数据库和天鹤数据复制工具。

硬件：整合同方，中标加速，协力打造软硬一体生态。①软硬协同1+1>2：2024年2 月完成收购，持有同方计算机、同方国际 100%股权。一方面，发挥鸿蒙适配软件优势，率先实现与 HarmonyOS 的互联互通，在多个项目上打造产业鸿蒙化示范案例；另一方面，同方计算机可提供从终端到服务器、从平台到应用软件的全套IT基础设施解决方案，并且是华为存储优选伙伴、华为云优选合作伙伴；同方国际具备面向自有品牌“机械革命”与 X86 ODM 业务。24 年来项目入围及中标频繁落地，凸显硬件产品实力。② 服务器：作为鲲鹏&昇腾整机合作伙伴，产品研发迭代有序推进，软件积累有望提升硬件附加值。③ AIPC：AI PC 出货量有望快速提升，公司掌握AIPC领跑三大优势——软通天璇 2.0 MaaS 平台+鸿鹄万联完成鸿蒙PC适配+机械革命发布AIPC。