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短剧行业专题报告：国内与海外的变局，从内容红利到流量价值。从内容红利到流量价值。自小程序短剧打通“投流+付费”商业模型后，AP（内容付费）成为短剧的主流盈利模式，带动去年国内短剧市场大 幅增长，市场规模达 374 亿元（艾媒咨询）、用户规模超 5 亿人（艺恩 数据）。随着短剧渗透率的飞速提升，短剧的内容红利逐渐消化，今年 国内短剧付费规模见顶，但同时 IAA 短剧（免费+广告）的流量价值水 涨船高，短剧的商业模式由 IAP 向 IAA 分流。

产业链走向专业化、生态化、合规化。（1）播映终端，拼多多、淘宝、 百度等头部互联网平台也上线了“短剧”板块，“短剧”成为全景流量生态 中的一环。（2）运营平台的虹吸效应显著，红果短剧/番茄短剧借助番 茄小说的海量版权和抖音集团的投流渠道，已启动用户规模和短剧供 给的增长飞轮，稳坐龙头。（3）制作方专业化分工，但传统影视公司的 步伐较缓、目前市场份额并不多。（4）AIGC 短剧已上线，但 AI 工具 目前只能替代部分影视制作流程，大量使用 AI 制作短剧会使得成本和 制作周期不降反升。（5）广电总局要求自 2024 年 6 月起，微短剧施行 分类分层审核，未经审核且备案的微短剧不得上网传播。

短剧出海前景广阔。一是因为海外短剧市场规模尚小，月均用户约 2000-4000 万人（TikTok for Business）、24H1 应用内购收入约 5 亿美 元（Sensor Tower）。二是因为竞争格局尚未稳定，截至 24Q2 有 100 多个海外短剧 APP 上线（短剧自习室），买量投入和本土爆款短剧是 驱动短剧 APP 增长的核心要素，目前海外本土剧的产量不足 100 部/ 月，出海短剧 APP 上约 90%是国内译制剧。三是因为海外短剧 APP 的盈利模型更好，海外用户的付费习惯明显高于国内，且投流成本约为 短剧收入的 50%、在国内约为收入的 80%-90%（短剧自习室）。