中国电科研究报告：科技引领我国军信产业发展.pdf

中国电科研究报告：科技引领我国军信产业发展。中国电科：打造我国军工网信院所国家队。中国电科是我国军工电子主力 军、网信事业国家队、国家战略科技力量，自 1949 年新中国成立以来，经历 了第一机械工业部、第三机械工业部、第四机械工业部、国防科委第十研究 院、机械电子工业部、电子工业部、信息产业部等历史变迁，2002 年 3 月在 信息产业部直属46家电子类科研院所及26户企业基础上组建，从业务来看， 中国电科资产布局完备，主要以军品为主，主要聚焦“电子装备、网信体 系、产业基础、网络安全”四大板块，其中电子装备/网信体系/产业基础业 务贡献主要营收，网信体系业务贡献主要毛利。

军工实力突出，构建太极为核心的信创体系。在军工领域，中国电科共拥有 47 家国家级研究院所，布局雷达探测、电子对抗、指挥、模拟 IC、微声及光 电器件、装备等军工领域，分布于全国 25 个城市，其中上海、北京、川渝相 对较多；在信创领域，中国电科已形成以太极股份为核心的整机/PC/服务器/ 集成（太极、电科数字）、固件（昆仑太科）、数据库（电科金仓）、操作系统 （普华）、云服务（电科云）的完备产业体系，在安全方面，中电科三十所深 耕信息安全，发起成立电科网安，构筑网络安全布局。

科研院所改制，盘活军工资产。近年来，国家大力支持和推进央国企混合所 有制改革进程，军工行业为传统的国有资本垄断性行业，随着混改的推进， 军工行业的改革也随之纳入了国家的考虑范围。过去，中国电科通过科研院 所改制、积极推进旗下资产证券化、混改及并购重组、股权激励等方式盘活 旗下资产。近日，中国电子科技集团下属中电科投资控股有限公司基于对电 科下属上市公司未来持续稳定发展的信心和长期投资价值的认可，为增强投 资者信心，拟增持中国电科下属上市公司股票，同时提振科技发展信心。

对标海外，集团资产化率仍有提升空间。从股权结构来看，国外先进军工企 业通过混合所有制，快速实现市场资源的最佳配置，如美国军工企业洛克希 德马丁、通用动力，截止 2024 年 3 月 15 日和 2024 年 4 月 10 日，持股 5%以 上股东的股权占比为 31.20%、34.85%，多数为投资公司，整体股权结构分 散，从证券化率来看，欧美军工企业资产证券化率可达70-80%，截止2023年 底，中国电科在总资产口径下资产证券化率约为 39%，仍有较大提升空间。 2023 年 3 月 20 日，国资委党委召开扩大会议强调，以更大力度鼓励支持中央 军工企业做强做优做大，将落实到微观层面，国企改革逐步进入深水区。展 望未来，中国电科有望持续推进改革进程，带动旗下平台迎来价值重估。