氟化工行业研究：供需格局向好，景气周期到来.pdf

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时间：2024/10/23
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氟化工行业研究：供需格局向好，景气周期到来。制冷剂：制冷剂供需格局向好，行业迎来高景气周期。根据生态环境部《关于公开征求2025年度消耗臭氧层物质和氢氟碳化物配额总量设定和分配方案意见的函》，2025年我国二代制冷剂配额加速缩减，三代制冷剂生产和使用总量保持在基线值，为满足需求，部分产品配额增发。目前二代制冷剂R22主要用于维修市场，存量需求比较稳定，R22配额的削减有望推动价格持续上涨。三代制冷剂方面，受到今年家用空调需求的推动，R32社会库存减少，价格快速上行，内用配额虽已增发 35000吨，目前看对价格没有产生过多影响，因此我们认为，2025年度增发配额对R32的价格也将不会产生负面影响，三代制冷剂景气有望延续，相关制冷剂生产厂家有望持续获益。

氟化液：数据中心建设推动液冷需求提升，打开氟化液市场空间。电子氟化液是适用于大数据中心换热所需的冷却介质，长期被海外企业垄断，主要生产企业有3M、索尔维和旭硝子等。3M预计2025年底退出氟化液领域，国产厂家迎来发展机遇。

含氟聚合物：含氟聚合物性能优异，广泛应用于工业加工、电子电器、汽车及航天等领域，大幅提升氟化工产业链附加值。 我国PTFE产能经历快速扩张，目前低端产品产能过剩，高端产品仍以进口为主。受益于新能源产业快速发展，近三年我国 PVDF产能快速增长，当前价格已回落至低位，头部企业相对具有成本优势。