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赛诺医疗研究报告：深耕血管介入领域十余年，创新有望迎来收获。神介、冠脉双轨驱动成型，创新器械迈向全球化。赛诺医疗成立于2007年，核心团队聚焦高值介 入器械领域超过15年，神经介入、心血管冠脉业务形成双轨驱动，药物洗脱支架、自膨式颅内药 物涂层支架等多款行业首创产品进入国内创新审批通道，深耕细作进入准入收获期，公司积极参 与全球各地临床试验、准入认证，随着产品先后获批，有望在全球市场打造国产创新器械智造名 牌。

脑卒中介入治疗渗透率较低，多款创新产品在途打造神介产品矩阵。灼识咨询数据显示，2020 年国内神经介入医疗器械市场规模为58亿元，2020-2026年复合增长率为20.1%，2026年有 望达到 176 亿元，微创术式整体渗透率提高、患者数量提升是主要驱动力。公司 2023 年神经 介入业务营业收入同比增长 60.59%，颅内球囊、支架产品收入同比分别增长 10.98%和 277.96%。2021年，公司NOVA颅内药物洗脱支架以创新器械通道批准上市，降低ICAS效果 显著，2023 年 NOVA 产品销量同比增长超过 4 倍，创新产品逐步进入放量兑现期。公司自膨 式颅内药物支架、涂层密网支架及其他多款创新产品处于入组、审批等不同阶段，长期神介全 面解决方案平台有望形成。

集采中标夯实冠脉业务放量，全球试验产品力更进一步。2022 年国家冠脉支架集中带量的接续 采购中，公司HT Supreme、HT Infinity 分别中标，首年签约量约 5 万条，报量占比2%，并 获得千余家医院的勾选。2023 年，冠脉支架销量、产品入院数量均实现新高，冠脉业务收入同 比增长 99.1%，业务回暖显著。HT Supreme 通过美国 FDA 上市前质量体系核查，获得欧盟 MDR 认证，欧美日全球多地临床试验稳步推进，PIONEER Ⅳ处于入组阶段，有望打开海外市 场第二增长曲线。