新秀丽研究报告：旅行箱包龙头，全球化布局持续成长.pdf

新秀丽研究报告：旅行箱包龙头，全球化布局持续成长。全球知名箱包品牌，稳居行业前列。公司旗下经营新秀丽、Tumi、 American Tourister等多个自有品牌，充分覆盖高中低端市场的消费 人群，销往欧美、亚洲等多个市场，2011-2023年公司营业收入/归 母净利润CAGR分别为7.4%/14.0%，通过全球化布局，份额稳步提 升。根据欧睿数据，2023年全球箱包市场规模为1611亿美元，未 来五年CAGR预计7%；其中新秀丽市占率为3.8%，仅次于LV和 开云集团，未来受益于多品牌协同发展，市占率有望稳步提升。

以优质品牌资产为基，高效渠道运营能力为辅，持续夯实竞争优势。 1）优质品牌为核心，牢牢占据消费者心智。主品牌新秀丽拥有从中 端到高端的多品类产品，American Tourister更多关注大众化、年轻 化的需求，Tumi则以高端商务箱包市场为主，同时公司在拓品类方 面持续发力，拓展单肩包、手提袋等多功能产品，并通过IP联名、 明星代言等持续提升消费者认知。疫后随着消费复苏，三大品牌靓 丽高增，2023年新秀丽/Tumi/American Tourister营收分别高增 28%/34%/26%。2）全渠道高质量发展，运营效率持续提升。截至 2024H1公司共有1083家自营门店，DTC收入占比以提升至近4成， 同时公司积极发展线上渠道，持续推动运营效率稳步提升，2020 2023年自营门店平均单店收入CAGR高达43%。

未来展望：2024H1拉美及欧洲市场增势稳健，北美市场收入持平， 亚洲市场稍显疲软，未来公司将持续推进全球化布局，深耕拉美等 高潜力的新兴市场，预计拉美市场业务快速增长，欧洲、北美及亚 洲业务表现稳健，箱包龙头持续高质量成长。