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电子行业2024年中报总结：AI强化需求复苏，旺季推助景气度上行。代工：消费电子需求持续复苏，带动代工产业链业绩边际向好。24H1，立讯 精密通过多元化产品布局和在大客户份额以及新客户的新产品品类上积极发 力，营收稳健增长。通过发挥直整合及制程创新优势，毛利率同比改善，公 司看好下半年AI技术将会给消费电子带来创新拉动增长的机会。华勤技术把 握AI等前沿市场新契机，数据业务步入强劲增长轨道，24H1公司服务器业 务收入同比增长150%。24H1龙旗科技智能手机营收180.42亿，同比 +99.26%，主要系主力客户项目明显上量。24H1毛利率6.50%，同比-5.82pct，主要系上游原材料价格上涨及与个别客户在印度合作业务Buy&Sell 模式增长较快所致。歌尔股份受益于全球消费电子行业有所复苏，部分新兴 智能硬件产品市场需求回暖以及业务结构改善，上半年公司盈利能力显著修 复。下半年进入消费电子旺季，公司经营面有望持续改善。

PCB：行业需求回暖，AI带来结构性机会。AI技术革新与市场需求复苏共 同驱动本轮PCB行业周期景气复苏，AI服务器及汽车电子是拉动高端PCB 产品需求的主要引擎。得益于行业需求复苏及AI技术革命双轮驱动，24H1 PCB行业呈现强劲复苏态势，多家PCB板块公司实现营收和归母净利高速增 长，主营业务中AI相关产品占比高的公司盈利端表现优异。受产品和产线调 整中费用上涨的影响以及原材料价格和汇率波动的因素，部分公司盈利表现下降。

存储：AI浪潮与减产效应共振，驱动全球存储市场上半年显著增长。今年上 半年，由于原厂采取了减产举措，其长期效应有效激发了系统终端客户的备 货需求，加上今年以来全球科技企业开启AI建设浪潮，互联网厂商资本支出 复苏，为存储行情上扬奠定了坚实基础。截止至2024年6月30日，DRAM 指数为599.29，NAND指数为777.25.在 AI服务器出货大幅增长的推动下， eSSD、DDR5 RDIMM 和 HBM需求稳定提升，带动原厂NAND Flash和 DRAM ASP 逐季上涨。今年全球存储市场规模的显著增长，主要取决于上半年全面 上涨的存储价格，以及服务器市场复苏对服务器存储量价齐升带来的积极影 响。

IC 设计：行业景气度逐步恢复，板块业绩环比向好。24Q2数字芯片设计板 块和模拟设计芯片板块均同比改善。数字芯片设计板块，CIS芯片CI去库存 进程加速，鉴于索尼、三星逐步降低中国市场的CIS市场份额，国产厂商推 出高阶 CIS，将有可能获得更多的市场增长机会；模拟芯片设计板块，随着 终端应用新技术与产业政策的双轮驱动，中国模拟芯片市场将迎来更大的发 展机遇，模拟芯片作为消费终端、汽车和工业的重要元器件，其产业地位将 稳步提升。

LED：整体营收增长，盈利端表现分化。三安光电2024上半年 LED外延芯 片业务收入同比增长13.61%，其中传统LED外延芯片产品同比增长14.60%， 高端LED外延芯片产品同比增长10.48%。在BOE品牌赋能加持下，华灿光 电在车载、显示、背光等方面实现大幅突破，实现销量、营收、市占率的明 显上升。乾照光电中、高端产品的收入占比持续提升，Mini RGB产品收入同 比增长 249%、背光芯片收入同比增长 178%。艾比森保持基于战略需要的 长期性投入，各项费用同比增幅明显，对净利润产生影响。

封测：先进封装加速渗透，封测厂商受益业绩转好。2024年上半年，半导体 产业呈现明显的分化态势，一方面，AI芯片、存储芯片等领域需求持续攀升， 另一方面，汽车电子产业呈现库存调整、增长乏力的局面，产业需求主要由 先进封装推动。2024年上半年，国内3大封测厂商，长电科技、通富微电、 华天科技业绩均呈现不同程度的回升态势。随着下半年手机、消费电子等终 端应用领域进入传统旺季，企业库存将进一步消化，补货需求进一步增加，封测厂商产能利用率有望进一步提升，此外，AI革命催化先进封装迎来加速 增长，先进封装技术产品需求在未来几年将保持高速增长态势，封测厂商有 望持续受益于AI芯片市场规模快速增长，拉动先进封装需求提升。