谷歌研究报告：AI筑牢搜索壁垒，云业务打造第二增长曲线.pdf

谷歌研究报告：AI筑牢搜索壁垒，云业务打造第二增长曲线。搜索壁垒牢固，Gen AI赋能搜索和广告增长。谷歌通过Chrome浏览器和Android系统，实现了对桌面端和移动端 两种主要搜索渠道的把控，搜索市占率高，壁垒牢固。在桌面端，谷 歌搜索自2023年以来受到了来自微软的挑战，微软通过在New Bing 中集成Copilot AI助手，分走了一部分谷歌搜索引擎的市场份额；在移 动端，由于Bing的市占率远低于其在桌面端的市占率，谷歌搜索的统 治地位没有受到影响。面对微软Copilot+Edge对搜索市场的冲击， 谷歌也开始用生成式AI赋能搜索，推出Gen AI+搜索功能SGE（生 成式搜索体验）和AI概览，加速Gen AI与搜索相关产品融合，提供 更智能化的服务，有望提升单次搜索带来的价值。同时，谷歌也利用 AI 驱动广告创新，推出Gen AI赋能的广告工具，有望提升广告投效 和转化率。

SaaS是云业务强点，MaaS业务有望突破

谷歌云业务在SaaS、PaaS和IaaS三方面均有布局。Workspace属 于SaaS业务，在办公生产力软件市场市占率高于微软Office，是谷歌 云业务的强点；GCP属于IaaS和PaaS业务，目前市场份额占比仍 较小，在企业多云策略中大多作为备用选择，具有一定提升空间。

凭借强大的模型自研能力，谷歌有望在MaaS业务（属于PaaS）上 实现突破。对于微软和亚马逊，目前是通过与第三方大模型厂商如 OpenAI、Anthropic 的授权合作，来满足用户在云平台上对大模型的 需求，而谷歌拥有与自身云服务绑定的自研模型，无需依赖第三方模 型，长期来看具有成本优势和差异化优势。

AI基础设施投资成效显现，目前处于利润释放阶段

在资本开支上，谷歌、微软、亚马逊近几年都呈现增加趋势，且都主 要投入在基础设施方面。谷歌近几年的CAPEX占云业务收入比重迅 速下降，OPM已经转正，目前正处于利润爬坡阶段，前期投资已开始 显现成效。

Gemini赋能Workspace，AI成为新增长点

随着Gemini的推出，谷歌将原先的Duet AI for Workspace升级为 Gemini for Workspace，并针对典型应用场景推出了一系列集成生成 式AI的新功能。谷歌积极布局AI+办公板块，有望提高用户付费率， 为Workspace收入带来增量。