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新大陆研究报告：第三方支付盈利改善，海外战略持续推进。公司是国内领先的 POS 机厂商与支付收单机构。 公司主营业务分为智能终端集群和行业数字化集群两个板块。 智能终端集群包括 POS 机生产销售业务。2023 年，根据尼尔森报 告，新大陆支付全球出货量排名全球第一。  行业数字化集群，包括商户运营及增值服务业务。公司 2023 年支付 服务业务交易总量超 2.5 万亿元，行业领先。

支付业务盈利能力改善，消费刺激政策或带来积极影响。 2023 年，受益消费复苏，支付流水层面同比增长 8%，商户运营及增 值服务收入增长 33.6%，净费率（计算国通星驿子公司净利润/支付流 水）增至万 2.4。意味着流水、费率、盈利能力等全面提升。 2024H1，支付流水虽有下降，但随着各项促进消费政策出台，或对线 下消费产生积极促进作用，推动公司商户运营及增值服务业务回升。

海外战略持续推进，拉动整体毛利率。 公司海外业务收入占比持续提升，2024H1，海外业务收入已达 32%， 并且毛利率达到 44.7%，显著高于国内业务。未来，公司持续推进海 外战略，进一步深耕优势地区拉美，在巴西保持良好成长性之外，持 续开拓墨西哥、阿根廷等地区。