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深圳瑞捷研究报告：第三方工程评估蓝海，IDI~TIS打开成长空间。国内第三方工程评估行业开拓者之一。深圳瑞捷是一家提 供专业的第三方评估和项目管理服务的高新技术企业。公司 业务涵盖工程建设全周期评估服务，是A股少数以第三方评 估为主营业务的上市公司之一；在公司新的“1125 战略” 指引下，下游客户由原较为单一的地产、政府客户主导，转 变以为产业、保险、施工、政府、城投、地产等六大类客户 为主，公司以“质量+安全”两大基础价值作为内核，通过 专业技术和数字化手段帮助客户实现高质量发展。

工程评估是高质量发展的必然产物，内资企业有望后来居上。（1）必然趋势：工程评估作为建设单位提升工程管控水 平、管控能力和管理效能的科学管理方法应运而生。第三方 的工程评估具备天然更强的独立性和专业性等，能有效弥补 监管缺失，强化工程质量，是建设工程高质量发展的必然产 物。（2）竞争格局：主要以外资企业在华子公司以及内资企 业，各自建立了独特的竞争优势；外资主要承接大型建筑工 程，工程经验丰富，如必维集团；内资企业契合国内市场需 求，有望后来者居上，内资主要参与者如深圳瑞捷，深圳博 云，上海平大等。

工程评估+工程保险天然契合，新建+存量市场前景广。 （1）新建工程：IDI保险对冲工程质量潜在缺陷损失风险， 可能因工程建设各环节造成的工程质量缺陷以及缺陷造成的 风险。TIS 服务是IDI保险实施的核心抓手，保险公司选择 独立于建设工程五方责任主体之外的风险管理机构对项目各 个环节的潜在缺陷风险进行评估并提出解决方案。海外市场 非常成熟，国内2016年上海试点取得了良好成效。我们测 算IDI年保费超过150亿元其中IDI强制执行城市超18亿 元，其他城市超130亿元；对应TIS年服务费33亿元。 （2）存量房屋：根据国家统计局截止2020年12月，全国 既有房屋建筑面积已达到950多亿平方米，其中超过30年 的房屋建筑面积约300亿平方米。大量老房子建筑标准低、 房屋老化问题突出，存在巨大安全隐患。在2024年8月， 住建部表示上海等22个城市将开始房屋保险制度等三项制 度的试点，工程保险相关业务有望获得进一步推广。

工程评估行业深耕，深圳瑞捷有望受益于房屋高质量发展。（1）项目经验丰富：根据公司官网，截止2024年8 月，公司累计服务客户700多个，项目标段50多万次，数 据沉淀约1647万条，覆盖32个省级行政区和8个以上国 家级、省级开发区，在业界拥有良好声誉。（2）参编行业标 准：开展行业政策研究和制定，参编28项行业标准，其中《住宅建筑工程品质量化评估标准》、《建筑工程质量评价标 准》等多项标准已经发布实施，技术能力强；（3）工程数字 化管控：公司依托“瑞捷数据库”，开发了赋能保险业务信 息化管理与风险预测的综合平台“保险风控服务平台”，发 布了建筑质量安全风险预警指数“瑞捷指数”，打造了多款 “线上+线下”“人工+智能化”的数字化平台。公司作为行 业开拓者并持续深耕者，有望充分受益于建筑高质量发展。

抢滩布局IDI-TIS，公司获广州市考核第一，行业服务领跑者。公司对IDI实行全流程风险管理，已建立了较为完善 的服务体系，旗下全资子公司广东瑞诚专注于工程保险领 域，为保险客户提供工程类保险承保前咨询、承保后风险管 理、理赔阶段咨询及公估等全流程解决方案，借助数字化手 段，有效对海量工程数据管理。在广州TIS考核中广东瑞诚 在23年连续两次被评为广州TIS机构考核的第一名，说明 其受到主承保单位和行业协会的一致认可，在IDI领域优势 显著。公司的存量保险业务与IDI业务的评估业务具备的相 似性，业务路径可复制；公司有望充分受益于IDI-TIS和存 量房体检和保险等业务，业务新增增长极有望释放。