华勤技术研究报告：AI赋能终端，打造智能产品平台型企业.pdf

华勤技术研究报告：AI赋能终端，打造智能产品平台型企业。华勤技术是专业从事智能硬件产品的研发设计、生产制造和运营服务 的平台型公司，主要服务于消费电子手机及个人家庭数字终端、笔记 本电脑、数据服务器、汽车电子等市场领域。公司经营稳健，产品条 线逐步扩张，从最初的手机产品出发，逐步拓展至平板、笔电、可穿 戴及服务器领域，收入规模得以快速扩张，2019年至2023年，公司 的营业收入分别为353亿元、599亿元、838亿元、926亿元、853亿 元，2019年至2023年，收入复合增长率约24.7%；利润层面，公司 归母净利润从2019年的5.1亿元增长至2023年的27.1亿元，复合增 长率约为52.1%。公司保持高强度研发投入，2018年至今研发费用率 始重保持4%以上，2024年上半年研发投入达22.8亿元，研发费用率 达到5.8%。

AI赋能终端产品，多方向发力推动成长

2023 年以来，以ChatGPT为代表的生成式AI应用引发算力需求爆发 式增长，推动AI产业进入快速成长期，生成式AI技术的发展有望逐步 提升对手机、笔记本电脑等终端的算力需求，推动消费电子产品的创新 迭代，培育消费电子产品新的增长点，未来消费电子行业需求有望逐渐 复苏。智能手机方面，苹果2024年9月发布iPhone 16系列新机，搭 载全新的A18系列芯片，且配备了更大容量的DRAM，新机均已具备 支持AI应用的能力；安卓系即将进入密集的旗舰新机发布期，如同几 年前各家厂商在光学赛道的创新迭出，可以期待安卓系在AI功能上开 启新一轮竞赛，华勤作为智能手机ODM头部厂商，有望显著受益于产 业趋势。PC方面，AI PC的更新或将给华勤带来更多的机遇，相较于 其他笔电ODM大厂，我们认为华勤的优势在于可以将手机等产品领域 的先进技术应用到PC产品中，目前华勤技术笔记本电脑ODM业务跻 身进入全球前四，市场份额不断扩大。公司AI PC多款产品陆续量产发 货，未来随着AIPC渗透率提高，公司凭借硬件和软件综合能力带来的 产品和服务竞争力会不断提升产品价值，从而带来业绩的持续增长。 服务器领域，公司在服务器ODM领域形成了较强的研发能力和生产制 造水平。公司已经与多个国内知名的云厂商建立了密切的合作关系并实 现产品发货和销售收入。公司数据产品业务已经实现 AI 服务器、通用 服务器、存储服务器、交换机产品等全栈式产品出货。