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光伏行业2024年上半年业绩总结：业绩压力释放，静待供需两端同步优化。2024 年上半年， 71 家光伏上市公司合计营收 5306 亿，同比下降 18.86%；归母净 利润 43 亿，同比下降 94.6%。其中 24 年 Q2 营收 2810 亿，同比下降 20.5%，环 比增长 12.6%；归母净利润合计亏损 34 亿，是 23 年 Q4 之后，行业再次季度整体 亏损。二季度上述上市公司合计减值 137 亿，环比翻倍，但仍低于 23 年 Q4 的减值 规模。由此来看，二季度业绩压力释放较为充分。 24 年 Q2 一体化组件企业收入 1199.5 亿，贡献了 42.5%的份额，同环比分别提升 0.2pct 和 3.pct。其次是辅材环 节，收入 383.86 亿，占比 13.6%。因为价格下行，硅料硅片和电池片三个环节的收 入贡献同环比均出现不同程度的下降。在盈利方面，二季度逆变器环节归母净利润 44.91 亿，成为行业最大的赢家，此外，设备、运营商、辅材分别以 23.95 亿、20.6 亿和 20.51 亿分列第 2-4 位。主链所有环节均亏损，其中亏损最大的是硅料环节， 二季度亏损 48.56 亿，硅片环节亏损 47.22 亿，一体化组件企业亏损 29.48 亿。

2024 年上半年我国光伏新增装机 102.48GW，同比增长 31%。其中，集中式光伏新 增装机 49.6GW；工商业新增装机 37.03GW；户用光伏新增装机 15.85GW。截至 2024 年 6 月底，我国光伏累计并网容量 712.93GW，集中式光伏电站 403.42GW； 分布式光伏电站 309.51GW。今年上半年我国光伏产业开启供需格局优化进程，行 业开工率下行。上半年我国多晶硅产量 106 万吨，同比增长 74.9%；硅片产量 402GW，同比增长 58.6%；电池片产量 310GW，同比增长 38.1%；组件产量 271GW，同比增长 32.8%。上半年我国组件出口量达到 131.9GW，同比增长 24%。海外需求在价格下行的背景下，得到有效释放，尤其是东南亚和中东非市 场，在本国政策的加持及电价波动的影响下，光伏装机需求快速爆发。上半年亚洲 超越欧洲成为光伏产品的最大出口市场。

负债上行、存货扩大，投资缩减，行业底部特征明显。截止二季度末，行业整体存 货规模环比基本持平，但考虑价格下跌幅度，存货绝对数量仍在增长。行业资产负 债率大幅攀升至 61.3%。其中电池片、组件、一体化组件、光伏设备和支架负债率 超过 60%。二季度末，行业长短期借款规模分别达到 2601 亿和 1261 亿，较年初分 别增加 673 亿和 344 亿，货币资金较年初下降 519 亿，对长短期借款的覆盖度下降 至 83.7%。上半年新增在建工程规模有所下降，尤其硅片环节，上半年新增在建工 程环比减半，但硅料环节逆势增加投资。主链环节龙头亏损扩大，部分环节亏现 金，产业链价格近期止跌反弹；跨界玩家开始退出；资产负债率上升，企业储备资 金过冬、新增在建工程开始缩水。种种迹象表明当前行业已经到了相对底部的位 置，但完成行业出清、供需优化、并恢复合理盈利，仍需要看到更多积极的变化。