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轻工制造行业碳中和专题报告：第三履约周期渐进，碳市场看点几何？时隔 7 年 CCER 审批重启，首批 CCER 项目已正式挂网，新发减排量有望 在不久后进入市场。2024 年 8 月 23 日，国家应对气候变化战略研究和国际合 作中心发布公告表示，国家气候战略中心正式开始受理自愿减排项目（CCER）的 相关申请。自 2017 年 3 月宣布暂停备案后，CCER 市场已经有 7 年时间未曾开 放新的项目审批；CCER 作为我国碳交易市场重要组成部分，此次重启将补齐我 国的国家碳排放交易体系缺失的一块重要“拼图”。9 月 2 日，首批 CCER 项目 正式挂网；截至 9 月 9 日，首批公示的 CCER 项目共有 37 个，覆盖了造林、红 树林、光热和海风等 4 类项目。从项目类型上来看，海风类项目以 21 个的数量 占据了绝大多数，造林&红树林项目共有 11 个；从单项目减排量来看，最大的 项目是福能海峡公司长乐外海海上风电项目，年减排量约 84.6 万吨。根据《CCER 交易管理办法（试行）》，业主距离获得减排量还需要经过最少 70 个工作日+ 审定与核查机构出具相应报告所需的时间。我们判断随着新批次方法学发布，公 示项目后续减排量将分批次下发，为碳市场带来新的交易机会和流动性。

碳市场第二履约周期活力有效提升，2024 年将新纳入水泥、钢铁、电解铝 行业，需求扩容或进一步推高碳价。在 23 年底清缴的第二履约周期中，成交量 /碳价较第一周期增长 47.0%/46.5%。9 月 9 日生态环境部发布方案，拟将水泥、 钢铁、电解铝行业纳入碳市场；此次扩容将新增重点排放单位约 1500 家，覆盖 排放量新增加约 30 亿吨。2024 年为首个新行业碳排放管控年度，2025 年底前 完成首次履约工作，届时全国碳排放权交易市场覆盖排放量占全国总量的比例将 达到约 60%，扩容后 CCER 理论年需求量将增长至约 4 亿吨。配额缺口的增加 或同步抬升 CEA/CCER 的价格：考虑到欧美碳关税落地进程加速，我国碳市场 将逐渐与国际接轨，截至 9 月 12 日欧盟 EU ETS 价格为 65.45 欧元/吨，约 515 元，是我国碳配额价格（89.9 元/吨）的 5.7 倍。我们认为碳价是引导企业采纳 低碳技术&行业实现绿色转型的关键因素，后续我国碳价仍有较大提升空间。

国家“从上至下”碳中和强制政策落地，为实现绿色转型目标护航。近期我 国颁布多项重磅政策/法律法规，为顺利实现碳中和目标、绿色转型提供创新动能 和制度保障：1 月 25 日，国务院颁布《碳排放权交易管理暂行条例》，为我国 气候变化领域的首部专项法规，其实施保障了碳交易各环节的”有法可依“。8 月 11 日，国务院印发《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》，这是中 央首次对加快全面绿色转型进行系统部署，针对不同领域提出量化工作目标。