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计算机行业2024年中报总结：行业整体加速复苏，关注，算力、出海、华为链。计算机行业收入增长但利润承压，整体进入降本增效节奏。2024Q2行业收入端出现边际改善，但利润仍承压明显：2024H1行业营收总计5518.38亿元，同比+8.06%，同比增速较2023H1（-0.05%）提升明 显；2024H1行业归母净利润总计为77.84亿元，同比-46.08%。分季度数据看，2024Q2行业营收总计3066.12亿元，同比+9.27%，增速环比2024Q1 （+6.58%）有所提升；2024Q2行业归母净利润合计76.27亿元，同比-19.94%，但规模环比2024Q1（1.57亿元）有明显改善。

行业毛利率小幅下降，但整体费用率得到较好控制。2024H1行业毛利率为25.72%，较2023H1同比-1.63pct；费用端：2024H1行业销售/管理/研 发费用率分别为8.05%/5.40%/9.86%，同比-0.66/-0.43/-0.77pct；2024Q2行业销售/管理/研发费用率分别为7.6%/4.92%/8.97%，同比-0.91/-0.54/-1.09pct。

按收入体量0-5/5-20/20-50/>50亿元划分，收入体量较大的公司增长韧性相对更强。

2024H1收入规模>50亿元的公司营收总计3194亿元，同比+15%，归母净利润总计121亿元，同比增长0.48亿元；收入规模位于20-50亿元的公司 收入总计1017亿元，同比+2%，归母净利润同比下滑29亿元；收入规模小于5亿元的公司营收总计392亿元，同比-11%，归母净利润同比下滑27亿元。

细分行业收入利润走势分化，出海、算力、华为链表现更为亮眼

2024H1，出海收入同比增速表现最为亮眼；其次算力表现出收入利润同步高增，我们认为主要系互联网大厂AI资本开支持续提速驱动；华为链 收入同比高增，我们认为软通动力收购同方计算机有一定带动，此外华为各业务线强势回归，有望推动生态伙伴实现快速增长；智能驾驶收入同比 增速有小幅波动，整体维持较好水平；工业软件营收同比增速有小幅下滑，我们认为宏观环境对下游制造业景气度有一定影响，但行业利润增幅明 显，降本增效成效显著。

计算机行业整体估值处于近年低位，出海/算力/工业软件/金融科技估值相对较低：

截至2024年8月最后一周，行业PE（TTM）中位数为22.69x，处于近8年来低位。以2024年8月31日为时点，通过整体法（PE TTM）对细分行业 估值，金融科技/出海估值小于30x，算力估值位于35x以下，工业软件估值位于45x以下。