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奥来德研究报告：OLED材料+蒸发源双龙头，国产替代加速推进。OLED有机发光材料、设备双龙头，业绩快速增长。公司深耕OLED 发光材料行业多年，是业内领先OLED有机材料制造商。公司6代 OLED蒸发源打破国外垄断，产品技术指标达到国际先进水平。24H1 营收3.42亿元，同增4.39%，归母净利润0.92亿元，同减5.81%。 OLED行业景气度有望向上，有机发光材料业务前景广阔。根据 TrendForce显示，2023年中国OLED面板产能全球占比43.7%，韩 国全球占比为54.9%，中国OLED面板产能全球市占率正在实现对 OLED面板全球第一的快速追赶，京东方、维信诺等面板厂商已布 局高世代OLED产线。公司是国内少数可以自主生产有机发光材料 终端材料的制造商，技术实力强劲，并与国内知名的OLED面板生 产企业均建立稳定合作关系。2023年公司有机发光材料实现营业 收入3.18 亿元，同比增长49.42%。同时，公司围绕上游核心材 料领域的 “卡脖子”产品封装材料、PSPI材料等产品上进行战略 性布局，目前已实现产线供货，预计未来成为公司材料业务的业 绩增长点。

蒸发源设备业务稳步推进，有望受益高世代AMOLED产线建设。公司6代AMOLED线性蒸发源已向国内主要面板厂商供货，2023年子 公司上海升翕顺利完成了厦门天马二期和重庆京东方三期追加蒸 发源项目的合同签约工作。伴随面板厂商六代线叠层改造项目推 进，公司6代蒸发源订单将持续导入。此外，京东方投资630 亿 元建设国内首条第8.6 代AMOLED 生产线已正式开工，维信诺推 进高世代产线项目。公司进行G8.5（G8.6）高世代蒸发源的技术 开发储备，已完成高世代蒸发源的开发，正进行性能及参数测试， 有望受益高世代产线建设。同时公司正稳步推进硅基OLED用蒸镀 机、钙钛矿蒸镀机等高附加值产品研发。