Mobileye公司研究：辅助驾驶芯片龙头，高阶智驾因机以发.pdf

上传者：D***
时间：2024/09/11
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Mobileye公司研究：辅助驾驶芯片龙头，高阶智驾因机以发。新能源车智能化浪潮下，在智能驾驶领域的全面布局为公司成长奠定基础：作为ADAS 芯片龙头，公司全球份额可观，也具有目前最完整的自动驾驶定义和产品布局，ADAS 方案的成熟算法模型和经过广泛验证的上车数据，为已实现量产的高阶智驾方案SuperVision进入更多国际车企打下坚实基础；叠加在 L3 级自动驾驶的项目定点和 L4 级 AMaaS 业务的布局，公司有望随着智驾行业的自然扩张实现加速成长。

在ADAS 领域20 余年的能力积累，叠加走向开放的商业模式，兼顾各类客户需求：公司技术底蕴深厚，硬件方面EyeQ 系列不断迭代，软件算法方面也形成了四大核心技术并持续更新。公司 2023 年芯片出货量超过3,700 万颗，受益于规模效应，成本优势明显，满足部分国际车企快速普及智驾功能的需求。而面对车企不断增长的自定义差异化产品需求，Mobileye 已于2022 年推出SDK支持客户进行定制开发，商业模式从纯“黑盒”交付走向灵活开放，更好地适配客户需求。

二季度出货量和盈利表现环比改善，公司指引兑现有望拉动估值恢复： 1Q24 公司出货量受到下游Tier 1客户库存过剩的影响下滑明显，但我们认为汽车半导体行业已进入主动去库存阶段，2Q24 开始已经可以看到EyeQ芯片出货量环比回升113%。随着下游拉货动能的恢复，公司收入增速及盈利能力指标在二季度已展现恢复之势，后续季度若公司指引如期兑现，将带动估值从底部上行，进入上升通道。