交通运输行业2024年中报业绩综述： 消费韧性修复，出口景气上行.pdf

交通运输行业2024年中报业绩综述： 消费韧性修复，出口景气上行。航空机场：价减压制利润，量增支撑长期上行。上半年，出行需求持续旺盛、国际线加快修复，旅客量同比上年、比2019年均实 现大幅增长，票价在高基数上回落、Q2淡季承压明显。量增价减下，上市航司半 年业绩同比改善明显，多数机场上市公司实现扭亏。但由于油、汇持续高压，大航 司仍陷亏损，小航司成本控制更灵活、同时其票价下行幅度有限，在当前环境下韧 性更充足。长期看，随着外部环境改善、行业经营痛点持续修复，供需错配将逐步 在业绩上兑现。

物流行业：快递业绩向好，跨境景气上行

上半年，跨境物流景气上行，快递件量维持高增，2024H1盈利显著修复。物流行 业（申万二级）市值前20大个股2024年中报业绩数据：2024H1营业收入平均值 为714.8亿元，中位数为224.1亿元，同比-9.3%；归母净利平均值为9.4亿元， 中位数为6.0亿元，同比-3.6%。 2024Q2营业收入平均值为382.8亿元，中位数 为117.1亿元，同比-8.7%；归母净利平均值为5.1亿元，中位数3.1亿元，同比-0.7%。

航运行业：油运淡季承压，集运业绩亮眼

2024Q2 波罗的海原油海运指数（BDTI）、干散海运指数（BDI）、中国集装箱出口运 价综合指数（CCFI）分别为1,180、1,849、1,439，同比分别+1.7%、+40.0%、+53.4%， 环比分别-7.9%、+1.1%、+11.5%。2024Q2，市值前 3 大的中远海控/中远海能/招 商轮船分别实现营业收入529.3/58.1/69.8亿元，同比分别+19.0%/-2.2%/-1.8%， 环比分别+9.7%/-0.4%/+11.6%；实现归母净利润 101.2/13.7/11.2 亿元，同比分 别+7.2%/-19.8%/-32.0%，环比分别+49.7%/+10.9%/-18.4%。

基础设施：客强货弱趋势持续，出口相关标的表现亮眼

2024H1 高速公路板块实现归母净利142.15亿元，同比下降7.79%，主要系受到恶 劣天气频发、免费通行时间增加以及货车恢复疲弱等因素影响。2024H1铁路客运 出行持续高景气，受内需不足影响铁路货运表现相对较弱，铁路运输板块归母净 利同比下降 0.79%。受益于出口高景气，2024H1 我国港口累计完成集装箱吞吐量 1.62 亿TEU，同比增长8.48%。2024H1港口板块实现归母净利216.73亿元，同比 增长9.27%。