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详解通信行业2024年中报：数字经济引领与新质生产力为纲，基本面上行趋势延续。24H1 通信行业业绩呈现出良好的比较优势，后续成长空间广阔。24H1 通信 行业整体业绩实现良好增长，整体营收同比增长 3.81%（全部 A 股-0.58%）、 归母净利润同比增长 7.07%（全部 A 股-3.27%），多重压力交织下，通信行 业维持稳定增长，展现出较强的发展韧性。

24H1 行业内部各板块表现分化，24Q2 光模块/光器件、出海链、物联网板块 业绩增速居前，多数板块毛利率水平同比提升。24H1 通信行业内部各板块表 现分化，运营商板块整体稳健；光模块、光器件板块受益于 AI 需求业绩持续 高增；IDC、出海链、物联网板块景气度持续回升，工业互联网、军工通信& 卫星互联网板块由于行业因素影响，整体表现略弱。单季度来看，24Q2 光模 块、光器件板块增长仍然保持领先，出海链、物联网板块下游需求改善趋势 延续。毛利率层面，24Q2 通信行业内多板块毛利率同比提升。

通信行业估值仍处于历史低位，产业技术变革与政策催化有望持续促进下游 需求释放，为行业发展注入良好动能。截至 8 月 31 日，通信（申万）指数的 PE（TTM）为 27.14 倍，处于近 10 年来 5.09%分位点。考虑到当前国内外 头部云厂商全面加大 AI 资本开支，硬件、网络架构等基础设施迭代速度明显 加快。叠加国内 5G-A、低空经济、卫星互联网利好政策频出，头部厂商有望 全面受益于产业技术变革与政策引领所带来的需求扩张，打开全新增长空间。