证券行业2024年半年报业绩综述：投资驱动Q2净利环比改善.pdf

证券行业2024年半年报业绩综述：投资驱动Q2净利环比改善。

1、业绩概览

24H1，我们统计范围内的43家上市券商实现营业总收入2,350亿元，同比下降13%；实现归母净利润640亿元，同比下降22%； 24Q2归母净利润环比增长18%，整体业绩符合预期。部分头部券商净利降幅优于预期，多家公司宣告中期分红，积极回报股东。

2、业务拆解

经纪业务：24H1上市券商经纪业务净收入合计458亿元，同比减少13%，降幅较24Q1扩大。24H1市场日均股基成交额为9,846 亿元，同比下降8%。此外，24H1上市券商代销收入同比下降24%，交易席位租赁收入受公募费改影响亦同比减少。降费影响 还在持续，若24H2未见活跃度显著提升，预计经纪业务收入仍面临两位数。

投行业务：24H1上市券商投行业务净收入合计140亿元，同比下降41%在严把入口关的情况下， 24Q1券商股权承销规模减少 69%，债权承销规模同比增长4%； 24Q2券商股权承销规模同比下滑86%，债权承销规模同比下降2%，投行业务继续筑底。 去年下半年开始进行IPO与再融资的逆周期调节，预计24H2在基数效应下投行收入增速有所回暖。

资管业务：24H1上市券商资管业务净收入合计227亿元，同比小幅下降1%，主要受管理费率下降影响。被动化产品发展大势所 趋，以ETF产品为优势的基金公司有望受益，如华泰柏瑞基金ETF管理规模占比排名行业第一， 24H1公司净利润同比增长35%。

信用业务：24H1上市券商利息净收入同比减少29%，降幅较24Q1收窄7pct。拆分来看，利息收入同比下降7%，利息支出同比 下降1%。收入端， 24H1日均两融规模同比减少，竞争加剧的情况下预计两融利率有所降低。支出端，主要计息负债规模同比 增长5%，增速较24Q1收窄，使利息支出同比下降，助力24Q2利息净收入环比增长。

投资业务：24H1上市券商投资净收入合计750亿元，同比减少9%， 24Q2环比增长25%，判断系Q2股市波动低于Q1，债市表 现较好且券商加仓债券以及所致。从部分头部券商数据可以看出，交易性金融资产规模中债券的规模及占比均有所提高，如中 国银河大规模加仓债券， 24Q2投资净收入环比翻倍。