医药行业2024年中报总结.pdf

医药行业2024年中报总结。一、 当周（8.26-8.30）回顾与周专题： 当周（8.26-8.30）申万医药指数环比+2.02%，跑输创业板指数，跑赢沪深 300 指数。当周 周专题，我们分析对医药行业 2024 年中报做出分析总结。

二、近期复盘：

1、当周表现：市场本周整体走 V，尤其是周四周五迎来反弹，周四小票提前反弹。医药走势 和市场走势类似。风格上，超跌反弹叠加中小市值表现较好，方向比较散乱，业绩超预期、 TMT 映射、流感疫苗、干细胞、小 CXO、大单品等方向都有个股表现较好。机构关注度高的 主流标的业绩回馈后表现一般。

2、原因分析：市场本周后半周实现了放量反弹，这次是中小市值引领，和多种因素有关， 我们认为还是临近中报结束即将进入业绩真空期叠加近期悲观超跌以及各种因素共振引发 的超跌反弹，这次以中小市值为主，医药和市场风格共振，医药中小市值变化包括：业绩超 预期、智能戒指和华为相关等 TMT 映射、赛诺菲流感疫苗暂停、干细胞政策、小 CXO 业绩、 一些大单品进展等都构成了反弹风格下的变化催化剂，实现了不错的涨幅，看起来主线不明 确，更多像中小市值超跌反弹。机构关注度高的主流标的，除非业绩特别超预期，回馈表现 还是一般，主要和当下市场整体风格情况有关。

3、未来展望：业绩期即将结束，医药迎来了反弹，但我们仍然坚持我们的判断：Q3-Q4，医 药交易氛围大概率持续变好，【产业大逻辑没有发生大变化，但因为极端负向情绪产生了一 轮筹码出清，并因后续出现一些积极信号进而带来市场再均衡配置的行情；Q3 医药交易氛 围变好 6 点逻辑（宏观比较逻辑如上文探讨、筹码出清、全链条创新系列政策、Q3 同比增 速向好、年底医保谈判、年底估值切换），当下创新政策（全链条创新）和 Q2 全市场基金 医药持仓比例阶段性历史新低，也仅仅是兑现了一部分，后续 2-3 个月，我们预计还会陆续 看到催化】。业绩期即将结束，业绩扰动也将弱化。后续从两个维度看机会，第一【风格， 节奏】，包括 Q2 业绩、Q3 低基数（院内）、底部拐点变化（例如临床 CRO）、创新链条、 国改。第二【产业逻辑】，包括、老龄化刚需&院外刚需、海外映射、海外授权、出海、院 内创新、集中度提升、非药械端景气。