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珀莱雅研究报告：大单品战略+多品牌矩阵，奠定国货美妆龙头地位。国货美妆龙头，深耕行业二十余年。公司成立于 2003 年，长期致力于构 建新国货化妆品产业平台，主要从事化妆品类产品的研发、生产和销售。 旗下品牌涵盖大众精致护肤、彩妆、洗护、高功效护肤等多个细分美妆领 域，分别包含“珀莱雅”、“悦芙媞”、“彩棠”、“Off&Relax”、“CORRECTORS”、 “INSBAHA 原色波塔”、“优资莱”、“韩雅”等多个品牌，已形成多品牌矩 阵。根据公司 2023 年报和 2024 年一季报，公司 2023 年营业收入 88.90 亿元，同比增长 39.74%，2024 年第一季度营收 21.81 亿元，同比增长 34.55%，公司营收保持较快增长势头。

美妆行业稳定向好，直播带货潜力巨大。根据欧莱雅联合上海交大行业研 究院发布的《2023 中国“美好消费”趋势报告：解码“美丽新势能”》， 2017 年国内人均化妆品消费为 181 元，2022 年国内化妆品人均消费额达 407 元左右，增长约 125%，预计在 2025 年，国内化妆品人均消费将达 600 元左右，国内美妆消费稳定快速提高，居民爱美意识不断崛起。同时，随 着国货品牌的营销和技术优势的积累，国货品牌也逐渐受到国内消费者认 可。根据天猫平台的数据统计，2024 年 618 好物节期间，珀莱雅品牌首 次取得天猫美妆销售榜第一，国内品牌彩棠也首次获得彩妆榜第一，其他 国货美妆品牌例如可复美、韩束等也表现优异。在电商销售形式上，抖音 作为直播带货发展最成熟的平台，在 2024 年 618 期间的美妆销量同比增 长 107%，同期淘宝直播破亿直播间数同比增长 53%，直播作为销售产品的 形式之一，未来的增长潜力巨大。

大单品策略保证稳定收入，提升品牌价值。公司持续夯实大单品策略，珀 莱雅作为公司的核心品牌，目前已形成“双抗系列”、“红宝石系列”、“源 力”、“能量”四大产品系列。其中最为核心的系列是围绕早 C 晚 A 这一护 肤概念的“双抗系列”和“红宝石系列”。根据公司 2023 年报，2023 年 珀莱雅品牌在天猫平台，精华和面霜品类排名第 1。在美妆领域，公司旗 下品牌彩棠也持续夯实面部彩妆品类大单品矩阵，核心单品均稳居各类目 TOP 排名，根据公司 2023 年报，2023 年“三色修容盘”在天猫高光类目 排名第 1；“双色高光盘”在天猫高光类目排名第 2；“大师妆前乳”在天 猫隔离/妆前类目排名第 2；“三色遮瑕盘”在天猫遮瑕类目排名第 1。除此之外，洗护领域品牌 OR 也持续提升其核心爆品“OR 清爽蓬松洗发水” 和“OR 轻盈发膜”的市场渗透率和单品声量。公司坚持大单品战略，孵 化具备解决用户痛点的产品，将资源和精力集中于几个系列产品上，赋予 各单品独特的特点和优势，并通过相关的宣传策略，快速积累较高的知名 度。此外，大单品策略还有利于提升品牌价值，塑造品牌形象，提升消费 者对品牌的忠诚度，推动品牌营业收入稳定增长。