海外银行业研究：从国际经验看低利率时期商业银行经营.pdf

海外银行业研究：从国际经验看低利率时期商业银行经营。国内：银行业正经历利率下行的考验。随着经济增速放缓，国内整体利率 水平也处于下行通道，我国银行业盈利能力正面临考验。能够看到虽然存 款利率也同步下行，但 19 年至今整体下调幅度不及贷款利率，银行净息 差压缩，根据国家金融监督管理总局数据，2019-2023 年末，银行净息差 水平累计下行 51BP 至 1.69%，ROE 累计下行 203BP 至 8.93%，利率下 行背景下银行经营承压。本文希望从美日低利率时期银行业的经营角度出 发，为我国银行业应对低利率提供经验借鉴。

美国：负债定价灵活性高，经济修复支撑盈利稳定。从 08-15 年美国低利 率时期来看，银行盈利能力先降后升，ROE 水平从 2007 年的 9.0%下降 至 2009 年的-1.0%。冲击过后，银行盈利能力企稳回升，2012 年美国银 行 ROE 回归 9.0%，基本与冲击前水平一致，盈利能力回升主要受银行扩 表以及国内经济回暖影响。从息差来看，低利率期间银行业息差整体呈下 行趋势，但绝对水平仍维持在 3%左右。拆分原因来看，资负两端均有贡 献，负债端看，美国存款定价弹性较高叠加居民储蓄意愿较低，存款快速 下行至零利率水平；资产端看，国内经济在刺激政策下温和复苏，推动信 贷需求回暖，从而使得资产定价的下行幅度明显优于政策利率降幅。

日本：长期低利率环境压缩银行盈利空间，多元经营脚步加快。日本维持 低利率时期较长，自 90 年代日元危机出现后，日本银行业从 2000 年至 2024 初维持了超过 20 年的极低利率水平。在此期间，日本银行业的盈利 水平经历了泡沫破裂-经营修复-金融危机-温和修复四个过程，不过拆分影 响因素来看，与美国类似，信用风险而非息差是导致盈利波动的最主要因 素。从息差表现来看，在整个低利率时期，日本银行净息差同样不断收敛， 且绝对水平远低于美国，从存贷利差维度衡量，日本银行业从 1991 年的 3.39%逐渐压缩至 2022 年的 0.52%。从背后原因来看，长期持续低迷的 经济环境是导致息差低迷的关键，日本存款端利率弹性较好，基本与政策 利率变化同步，但受国内经济下行以及长期通缩环境影响，贷款平均利率 从 3.5%下行至 0.5%，压缩利差水平。

小结：负债端弹性至关重要，夯实资产质量基础拓宽收入来源。1）息差维 持要靠存贷两端共同作用。从我国经验来看，存款利率制度改革尤为关键， 负债端跟随资产利率调整，才能够为息差的保持提供空间。但存款零利率 并非意味着高息差，息差绝对水平的保持仍依赖资产端支撑。2）息差回落 并非严格对应 ROE 的回落。资产质量的把控仍是关键，使得 ROE 水平的 波动优于息差的收窄幅度。3）提升综合化经营能力，降低对利息收入依 赖。通过多元经营、走出去等战略提升非息收入以及不同地区收入。