工业软件行业分析：质变，从国产化到全链路至规模化.pdf

工业软件行业分析：质变，从国产化到全链路至规模化。工业软件研发驱动国产化，完成从“有”到“用”过程。工业软件是沉淀了工业 知识、技术与经验的智慧结晶。我国工业软件整体面临“管理软件强、工程软件弱， 低端软件多、高端软件少”问题，研发设计类面临的“卡脖子”问题最为严峻，是 国产化替代的核心关注点。与此同时，我国工业软件厂商已通过自研初步形成系列 产品，研发效益已初步体现。2019-2023年，我国工业软件上市公司整体研发费用 率逐年上升，2020-2023年CAGR高达23.51%，同期净利润CAGR为39.8%， 超过同期研发费用的增速，有利于支撑研发投入进一步增长，带动“研发飞轮”， 从而逐渐构建出我国工业软件厂商的竞争壁垒。在研发赋能下，我国嵌入式软件、 生产控制类、信息管理类已有一定优势，研发设计类当中的EDA也有诸如华大九 天、概伦电子等国产厂商取得显著进展，工业软件整体国产化率预计稳步提升。

工业软件发展史即并购史，我国并购活跃有望形成全链路布局。工业软件领域分 散、专业度高、客户粘性强决定了其研发难度大、周期长等特点，并购是工业软件 公司形成马太效应的重要手段。公司通过并购逐步扩大优势，能够再次增强自身并 购能力，从而形成强者愈强、赢者通吃的局面。海外成熟的工业软件巨头，如达索、 西门子、新思科技均通过几十上百次的并购积沙成塔，弯道超车，形成全链路的产 品布局与完善的产品解决方案，积累了优质的工业实践增强用户粘性，夯实自身竞 争壁垒。我国工业软件企业同样在并购活动中积极实践，其中以专业度更高的研发 设计类EDA、CAE、CAD为主，同时靠拢行业国际龙头，海外并购崛起，加快全 球化进程。通过行业整合和产业链辐射，我国工业软件企业产品与渠道能力均有所 提升。当前，我国“科八条”提振并购重组同时工业软件公司具备充足的现金储备， 有望进一步加速并购进程，提高在全球产业链环节当中的竞争力。

大工业+强政策+低渗透，我国工业软件企业有望实现规模化。1）工业软件的研制 高度依赖工业发展技术以及经验迭代累积，我国工业增加值占全球规模比例持续走 高，2023 年我国工业增加值占全球比例为 20.26%，为工业软件行业发展奠定发 展基础。2）我国密集发布了多项政策支持工业软件的发展与应用，加快补齐工业 软件短板，走自主创新之路，同时注重工业软件产业集群发展。3）与大工业相对 应的是我国工业软件市场规模占全球比重较低，2023年仅为7.93%，同时 MES、 SCADA、SCM等工业软件普及率较低，存在较大提升空间。此外，当前我国工业 领域智能化、高端化水平较低，2022年，制造业企业数字化网络化阶段占比仅为 37%。伴随着我国向智能化、高端化转型，工业软件市场需求潜力庞大，有望催生 出繁杂的工业软件需求，形成对我国工业软件企业规模化扩张的有利条件。