天力复合研究报告：层状金属爆炸复合材料领头羊，新兴领域应用提供增量.pdf

天力复合研究报告：层状金属爆炸复合材料领头羊，新兴领域应用提供增量。国内深耕层状金属复合材料技术领军企业。公司是国内层状金属复合材料领军企业，是国内最早从事有色金属爆炸焊接研究开发 的单位之一。通过采购稀贵难熔金属、黑色金属板材和其他原材料，利用自主研发的工艺技术，生产高质量的钛-钢、不锈钢 钢、锆-钢等层状金属复合材料，下游包括化工、冶金、电力、环保、航空航天、新能源、海洋工程等领域的装备制造业客户。 2020-2023年公司营业收入、净利润复合增速分别为25.5%/40.1%，2023年实现营业收入7.4亿元，同比增长15.9%，归母 净利润8884万元，同比增长21.47%。

从层状金属爆炸复合材料技术出发，为下游多领域客户定制材料、降低成本。公司掌握层状金属爆炸复合技术，不断拓展不同 材料如钛-钢、锆-钢、不锈钢-钢、镍合金-钢、银-钢等复合材料在不同行业的应用。（1）化工、新能源：钛-钢、锆-钢复 合材料因具备耐高温、耐高压、耐腐蚀性强的特点在PTA、醋酸产业链、三元正极前驱体等生产制备环节应用较多，全球醋酸、 PTA产能扩张推动复合板材需求。（2）电力建设：钛复合板应用于核电的二回路-凝汽器起到防止氯离子腐蚀作用、火电厂烟 囱内筒材料起到脱硫防腐作用，产品实现了国产替代、大面积化提高产品可靠性。（3）海洋工程：不锈钢-钢复合材料应用于 海洋工程，FPSO浮式生产储油轮等海洋工程催生新的复合金属材料应用需求。

天力复合打破国外技术垄断，推进进口替代。公司主要产品钛-钢复合板在 PTA项目、湿法冶金以及核电领域、电子级多晶硅还原 炉用银-钢、醋酸塔用锆-钢等其他稀贵金属复合材料领域打破了国外厂商垄断，实现了我国装备制造企业和关键领域对爆炸复 合材料进口产品的进口替代；公司同时拥有卫星用、核化工用过渡接头的制备技术，是国内相关项目的唯一供应商。公司凭借先 进的爆炸复合技术和稳定可靠的产品质量，为公司后续开发新产品、开辟新应用场景并顺利实现产业化奠定了良好的基础。根据 中国爆破行业协会爆炸加工委员会 2022 年 5 月出具的说明，公司 2017 年至 2021 年有色金属爆炸复合材料全国市场占有率 为 20%~30%，位居国内第一。