财富与资管行业洞察报告2024H1：以投资者为中心的降本增收.pdf

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时间：2024/08/07
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财富与资管行业洞察报告2024H1：以投资者为中心的降本增收。2024 年上半年，股债市场呈现“冰与火”的明显分化，一边是火热的债市，另一边则是一波三折的权益市场。债市火热的实质是经济修复状况及居民风险偏好的映射，在经济修复偏弱，居民风险偏好降低的背景下，安全资产供不应求导致“资产荒”；而权益市场的一波三折也推动了资本市场改革进程的提速，随着证监会新主席上任、新“国九条”及相关近 50 项配套规则的发布，资本市场改革路径不断清晰、进程不断加快，持续推进系统性重塑资本市场基础制度，对整个财富及资管行业生态产生了深刻影响。

银行理财：银行理财产品作为广大居民财富管理最普遍的一种配置工具，其规模变化反映出在当前市场环境下，资产端、产品端、投资者三者之间的联动关系，投资者的行为决策既是促使政策调整变化的因，又是政策调整后影响产品收益带来产品规模变化的果，这些变化真实的反映出无风险收益率降低的当下，财富管理行业正在面临的生态重塑。或许理财从业人员也不曾想到 2024 年会成为理财规模增长大年，在监管清理政策死角，打击制度套利漏洞的整改下，居民端无风险收益率“无死角” 的下行，让不满足于“老路子”收益的资金搬家到理财，成为今年来理财规模上量的主要原因。

公募基金：规模超 30 万亿，固收和海外配置成结构亮点，政策端为行业的生态发展持续提供助力。规模维度上，上半年公募基金市场存量规模达 31.07 万亿元，呈现稳步上行态势，但不同品类之间“天差地别”。无论是存量规模还是新发方面，在国内权益市场偏弱的市场背景下，固收型基金成为资金避风港，QDII 等基金在海外行情向好、黄金走势强劲等因素影响下规模“爆发”，主动权益基金和 FOF 等品种遇冷。政策维度上，公募费率改革稳步推进中，推动投研业务回归本源，对投资者、基金管理人和证券公司都将产生深远影响。另一方面，针对互认基金销售比例限制与基金投资管理职能转授权问题等规定的修订，无论对内地投资者的资产配置选择、资管机构的业务拓展、还是内地资本市场进一步全球化发展来说，都有着深远意义。产品创设端，公募 REITs 多资产混装模式的开启以及权益属性的明晰，打开发行端创设空间的同时，也将从投资端推动长期资金配置比例的上升。