安踏体育研究报告：行业龙头长期发展稳固，战略新时代下α属性凸显.pdf

安踏体育研究报告：行业龙头长期发展稳固，战略新时代下α属性凸显。战略清晰决策准确，铸就集团运动国牌龙头地位。公司成立三十余载，通过多品 牌战略快速发展，并逐步以国内运动服饰龙头身份向海外扩张。管理团队分工明 确各司其职，成员多为经验丰富的业界专家，管理经验及行业经验丰富。近年， 公司逐步进入第五发展战略阶段，依托多品牌矩阵、海外扩张规划及规模化运营， alpha属性逐步凸显。

经济增长及居民观念转变驱动行业需求上行。参考海外运动市场发展，经济增长 为运动行业增长的核心驱动，随中国人均开支不断提升，中国运动鞋服市场迎来 快速发展期。此外，行业需求量方面，政策端，国家近年的政策扶持有望解决运 动终端场景痛点，提高居民参与率，提振行业需求；居民端，伴随中国居民健康 意识提升及对运动更加关注，运动鞋服消费需求提升。政策扶持叠加居民需求提 振有望驱动国内运动鞋服行业以低双位数年化增速增长。

多品牌运营叠加全球化布局构筑自身Alpha属性。公司以主品牌、FILA及所有其 他品牌分别布局大众运动、时尚运动、高端户外板块。1）主品牌坚持“大众定位、 专业突破、品牌向上”的发展策略，通过革新产品线不断提升品牌力；2）FILA 瞄准高线城市客群持续创新设计，使其产品具备跨风格契合的属性；3）DESCENTE 及KOLON SPORT瞄准高端户外市场，借户外之风冲击集团旗下第三个百亿品牌。