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南京银行研究报告：非息高增，业绩好于预期。南京银行发布2024年半年度报告，24H1营收、PPOP、归母利润同 比增速分别为7.9%、10.4%、8.5%；24Q2单季度营收、PPOP、归 母净利润同比分别增长13.6%、17.2%、12.0%。从上半年累计业绩驱 动上看，规模增长、非息收入高增、成本收入比下降是主要正贡献，息 差、拨备计提是主要负贡献。

亮点：（1）信贷保持较高增速。24H1贷款同比增长13.5%，结构上以 对公贷款为主，24H1对公贷款同比增长16.6%，基建和制造业贷款同 比增速分别为34.3%、26.3%。个人贷款需求疲软，24H1个贷同比增 长4.4%，仅消费贷款正增，同比增长9.4%。（2）其他非息收入保持 高增。24H1公司其他非息收入同比增长25.5%，环比24Q1提升 1.62pct，或主要得益于债牛行情下交易户浮盈，公允价值变动损益大 幅增长。（3）中收增长稳健。24H1手续费及佣金净收入同比增长 13.3%，相对稳健，主要是代理咨询、担保承诺等业务保持高增，债券 承销佣金收入增长仍疲弱。

关注：（1）息差持续收窄。24H1净息差为1.96%，较年初下降8bp。 生息资产收益率4.06%，较年初下降16bp，一方面预计受重定价、LPR 下调、信贷需求偏弱影响，贷款收益率较年初下行23bp；另一方面， 市场利率下行带动投资类资产收益率上半年回落24bp。（2）手工补息 整改影响。24H1存款同比增速仅4.2%，24Q2存款单季度缩量17亿 元，主要是对公活期存款缩量418亿元，可能是受手工补息整改影响， 但对应存款成本率上半年下降8bp，有效缓解了息差下行压力，目前 新一轮存款挂牌利率下调已落地，叠加前几轮下调成效释放，预计下 半年存款成本率延续改善趋势。（3）零售贷款不良率较年初上行14bp。 24H1末，不良率0.83%；拨备覆盖率345.02%，环比24Q1下降 11.93pct；关注率1.07%，较24Q1末上升3bp；逾期率1.25%，较23 年末下降6bp，各类指标总体保持稳定。测算24H1不良新生成率 1.31%，较23H1/24Q1分别上升51bp/10bp，不良生成压力或主要在 零售端，24H1末零售贷款不良率较年初上行14bp至1.64%。