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赛诺医疗研究报告：冠脉业务复苏，差异化产品打开神介市场。冠脉业务强劲复苏，配套新品有望贡献增量。中国冠脉PCI手术量 仍在持续增长，2023年同比增速达26%，较发达国家仍有较大提升 空间。公司自2002年起生产冠脉支架，因品类规则限定未能参与 2020年冠脉支架国采，2021-2022年业绩受到较大影响，具有差异 化的两款支架新产品在2022年续采中标后，2023年冠脉业务强劲 复苏，销售同比增速达99%，预计份额有望继续提升。配套球囊产 品亦不断丰富，其中2023年9月获批的首款国产棘突球囊以第一 名中标“3+N”联盟集采，有望快速入院放量，贡献增量。

神经介入市场前景广阔，差异化产品打开市场。国内神经介入市场 方兴未艾，处于快速增长期，据灼识咨询预测2020-2026E我国神经 介入手术量CAGR有望达到28.9%。公司坚持以“深耕缺血、创新 出血、突破通路”为战略引领，在狭窄缺血、急性缺血、出血及通 路等方面逐步实现了全品类的差异化布局。狭窄缺血方面，2016年 获批的Neuro RX颅内球囊是最早获批的国产颅内球囊之一，为神 经介入业务后续拓展打下坚实基础；2021年7月获批的NOVA支 架是国内唯一载药颅内支架，目前处于快速放量期；在研自膨颅内 载药支架COMETIU临床数据积极，有望近期获批，与NOVA形成 互补。急性缺血方面，远端通路导管、血栓抽吸导管、取栓支架等 重磅产品于2023年及2024Q1密集获批，有望把握增速最快的急性 缺血细分市场机遇。出血方面，在研密网支架2024年有望申报注 册，补齐公司在出血领域的短板。通过差异化旗舰产品带动的战略， 公司神经介入系列产品有望在市场竞争中脱颖而出，实现快速增长。

催化剂：重磅在研产品获批，新品放量超预期。