阿里巴巴研究报告：外部竞争趋缓，88VIP和全站推广有望带动主站可持续增长.pdf

上传者：真**
时间：2024/07/29
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阿里巴巴研究报告：外部竞争趋缓，88VIP和全站推广有望带动主站可持续增长。电商是阿里巴巴两大核心业务之一，心驱动力。收入看，淘天集团淘天集团收入占比高、利润贡献大，是公司最重要的消费业务，贡献公司45%的收入。利润看， FY2024 淘天集团贡献经调整 EBITA 1 948 亿元，占公司整体经调整是阿里股价的核 EBITA 利润 118% （部分业务利润为负）。

淘天是中国最大的电商零售平台（淘宝App），年销售成交额8万亿元（支付口径）， 21-23年CAGR -1%，电商市占率40%出头，受抖音、拼多多等新兴平台冲击，据我们测算，21-23年份额下降9pct。

消费者：目前淘天年购买用户近10亿，单用户年消费金额8436元，核心消费群体为高线城市、35岁以下女性用户，单均价100元左右，单用户年购买频次约在80次。 GMV增长驱动因素看，2021年以前主要靠用户数提升驱动，单用户年购买金额（ARPPU）增长缓慢；2021年后淘天接近国内电商用户天花板，GMV增速跌至0附近。

商家商品：1）淘天共有近2000万家店铺，10亿+商品SKU，用户心智为“多”（京东、拼多多、抖快商品丰富度远不及淘天）；2）按照产生GMV规模和商品是否有品牌授权将商家分为天猫商家和淘宝商家，天猫商家数占比10%，产生全平台~50% GMV；3）品类：淘天女装起家，擅长多规格的非标品（京东/拼多多优势为带电/ 生鲜日百），抖音电商兴起后淘天女装、美妆等核心类目受到冲击。

商业模式：平台模式为主（天猫超市/天猫国际为自营模式，GMV占1%+），向商家收取佣金和广告费，2023年淘天货币化率~3.7%。