亿航智能研究报告：国内布局领先的eVTOL主机厂.pdf

亿航智能研究报告：国内布局领先的eVTOL主机厂。亿航智能是国内布局领先的eVTOL主机厂。公司成立于2014年，创始人及 创始团队主要成员具备雄厚的专业背景。公司重视研发，23年研发投入的增 速较快，且公司正式员工中研发人员占比过半。目前，公司产品覆盖面广、技 术实力领先，已开发出多款针对不同应用场景的eVTOL。特别是，公司旗舰 型产品 EH216-S，已获得中国民航局颁发的全球首张无人型号合格证（TC）、 生产许可证（PC）和标准适航证（AC），相较同行业可比公司具备较大领先优 势。财务上，23年eVTOL 交付量增加带动公司 23 年营收同比大幅增长，且 由于公司在该领域竞争格局相对较好，公司近年来毛利率均保持在60%以上。 在23Q4及24Q1连续两个季度交付了20+架飞机后，已连续两个季度实现了 经营现金流转正。

中央地方政策频频出台，低空空域管制放开助推发展，国内eVTOL正在进入 快速发展的黄金阶段。继2023年12月低空经济被定位为战略性新兴产业， 2024年3月被写入政府工作报告后，低空经济的发展被提上新的高度，多省 市政府陆续发布低空经济产业规划及相关支持措施，其中珠三角/长三角地区 依靠已有的产业基础，引领行业发展，呈现出较为显著的先发优势。与传统固 定翼/直升机相比，eVTOL更安全、更高效、更经济。eVTOL由于采用电力驱 动，不受传统燃油飞机机械故障的影响，且无需依赖机场跑道实现起降，呈现 出了更安全、更高效的特点。与直升机和固定翼飞机相比，购买成本及使用成 本均更低，经济性优势显著。目前，国内主机厂进展全球领先，2026年有望迎 百花齐放局面。航空器需通过专门的航空安全机构进行适航认证，如中国的民 用航空局(CAAC)、美国的联邦航空局(FAA)、欧盟的欧洲航空安全局(EASA)。 目前美国和中国均尚未针对eVTOL推出专用的适航认证评审方法，但国内 eVTOL主机厂取证进展已领先全球，根据民航局规定，主机厂批量生产及销 售需获得TC/PC/AC三证。根据国内各公司的申请进度，预计2026年后多款 eVTOL可获得TC证。

亿航智能先发优势显著，有望深度受益于行业快速发展。公司的EH216-S无人驾 驶载人eVTOL航空器在取证、技术和市场策略上展现了其先发优势，领先全 球同行。资质方面，EH216-S取证进度领先于全球其他eVTOL公司，行业内 具有明显的先发优势。产品技术上，EH216-S的多旋翼设计、无人驾驶模式、 集群调度管理以及竞争力强的定价策略，使其在城市内中短途空中交通市场中 具有明显优势。同时，公司与多个地方政府建立战略合作，推动产品推广和应 用场景的开发，有助于加速产品的市场渗透。公司已经在海外市场取得了重要 订单，又与多个优秀企业达成战略合作，助力亿航无人驾驶航空器生产及产品 推广应用。