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理想汽车研究报告：坚守用户价值，销量高增有望延续。【报告亮点】市场认为理想此前的成功为偶然因素居多，对后续产品力持 怀疑态度。我们认为理想增程式 SUV 的成功来自需求端和供给端的共振， 体现了公司对用户需求的把握能力和打造精品产品的能力，在此基础上我 们认为理想后续产品有望复制 L 系列的成功，纯电新车也有望热销。

主要逻辑 1： 理想增程式 SUV 的成功来自需求端和供给端的共振，体现了 公司对用户需求的把握能力和打造精品产品的能力。理想汽车产品定位为 家庭用车，符合近几年汽车需求增量来自于家庭用户增换购、新能源化及 高价格带车型占比明显提升等结构性变化。结合李想此前的创业经历以及 L 系列超强的产品力，我们认为理想汽车的成功不是偶然，而是体现了公司 对用户需求的理解和把握以及对精品车型的打造能力。

主要逻辑 2： L6 作为理想首款价格下探至 30 万元以下的增程式 SUV，有 望复制前序系列的成功。理想 L6 定位在豪华五座 SUV 市场，其尺寸和价 格均低于 L7，旨在竞争更主流的 20-30 万元的 SUV 市场。无论是新能源 车还是 SUV，20-30 万元价格带的用户基数均高于 30 万元以上。此外，增 程式竞品数相对较少，相比外资燃油车竞品，L6 在各方面配置相似甚至更 优的情况下，价格却只有一半，高性价比有望延续 L 系列的成功。

主要逻辑 3：纯电车型推出后预计将带来较大的增长空间。2025 年理想将 推出纯电车型。公司持续投入纯电技术研发和超充站建设，预计到 2024 年 底将建成超 2000 个超充站，实现一二三线城市超过 90%的核心城区覆盖 和国家级高速干线里程超过 70%的覆盖，为纯电车型热销奠定基础。

主要逻辑 4：持续推进智能化发展。在智能驾驶系统、城市 NOA 等多个智 能化领域，理想均在持续推进发展。