瑞鹄模具研究报告：汽车模具龙头，轻量化+装备制造双轮驱动前景可期.pdf

瑞鹄模具研究报告：汽车模具龙头，轻量化+装备制造双轮驱动前景可期。公司深耕汽车装备制造领域二十年，布局轻量化开拓成长第二曲线。公司是汽车冲压模具龙头，是国内少数能够同时为客户提供完整的汽车白车身高 端制造装备、智能制造技术及整体解决方案的企业。汽车装备业务方面，公司凭 借客户、技术等资源及优势，在手订单不断取得突破，截至2023年底已达到34.19 亿元，同比增长+12.84%，为业绩增长贡献基本盘。零部件轻量化方面，公司与 奇瑞深度绑定，共同投资设立芜湖瑞鹄汽车底盘科技，已形成“铝合金冲压+高 压铸造+一体化压铸”三大细分板块。截至2024年Q1，轻量化零部件收入占比 已达到20%左右，随着产线的利用率不断爬坡，以及重点车型销量逐步提升，该 业务有望迎来业绩增速的拐点，盈利能力也有望不断提升。

零部件轻量化成为新能源车发展的重要方向，市场空间广阔

铝合金是现阶段较好的轻量化材料，当前众多主流车型均采用全铝车身，前后悬 架大部分材料也采用铝合金。一体化压铸引领新能源汽车轻量化，有望带动铝压 铸件渗透率进一步提升。该技术可以降低成本约40%，降低车重10%，增加续 航里程14%。公司铝合金一体化压铸车身结构件产品于2023年Q4启动量产。

深度绑定奇瑞提升轻量化业务发展确定性，传统业务客户结构不断完善

瑞鹄模具与奇瑞在轻量化零部件的技术、工艺、装备和产业化发展方面进行协同，2022 年与奇瑞科技、永达科技共同投资轻量化零部件项目。公司汽车轻量化零部件工 厂项目一期全部竣工并量产、项目二期开工建设中。传统模具业务工厂制造能力 升级迭代、产能持续扩充。覆盖件模具智能工厂和高强板模具新工厂同时启动建 设，预计2024年部分建设完工并投产。2023年成功进入劳斯莱斯、沃尔沃欧洲、 华晨宝马、印度塔塔、江淮汽车等整车厂供应链，客户结构不断优化。