瑞鹄模具分析报告：背靠奇瑞的冲压模具隐形冠军，向下游拓展轻量化零部件业务打开增长空间.pdf

瑞鹄模具分析报告：背靠奇瑞的冲压模具隐形冠军，向下游拓展轻量化零部件业务打开增长空间。公司概况：冲压模具隐形冠军，延伸产业链布局轻量化零部件第二曲线 公司主营冲压模具和焊装自动化生产线，是汽车冲压模具行业龙头，累计为全球 100 余款车型开发冲压模具，客户包括奔驰、宝马、奥迪等豪华品牌以及蔚来、理想、小 鹏、比亚迪、奇瑞等头部自主及新势力。2022 年开始发力增量业务轻量化零部件，布 局冲压件、铝压铸车身件、铝压铸动力总成壳体件等产品，开辟第二成长曲线。

行业分析：平台化造车&电动智能变革下车型投放加快驱动冲压模具行业增长，轻量 化助力铝压铸行业增长

汽车冲压模具：1）驱动：平台化造车&电动智能变革下车型投放加快；2）空间：202 2 年我国汽车冲压模具市场规模约为 441.9 亿元；3）格局：企业平均业务规模偏小， 行业集中度低。 轻量化零部件：1）驱动：电动化驱动轻量化推动单车用铝量提升，我国 2020 年单车 用铝量不足 140kg（欧洲/北美用铝量 180kg/208kg），具有提升空间。2）空间：预 计 23-25 年汽车铝压铸市场空间分别为 2086/2271/2268 亿，同比+12%/+9%/+7%，CAG R22-25=9.4%；3）格局：差异化竞争，国内 CR10=15% 。

核心优势：模具能力较强&背靠奇瑞为轻量化零部件增量业务提供确定性

技术优势：掌握冲压模具的核心技术，顺势切入轻量化赛道。 配套关系：公司前身为奇瑞汽车下属模具厂，奇瑞汽车是公司核心客户，2017-2020 年均为公司第一大客户，目前奇瑞科技是公司第二大股东，持股比例 13.14%。客 户资源优势是公司拓展新业务的有力抓手，目前公司轻量化零部件多产品线均已进入 奇瑞供应链，短期有望跟随奇瑞产销规模成长并提升在奇瑞体系内的配套比例，中长 期基于奇瑞项目的量产经验和工艺积累开拓其他新客户。