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锂电池行业下半年度投资策略：业绩承压，分化持续。板块业绩持续承压，走势显著弱于沪深 300 指数。2023 年锂电池 板块营收和净利润分别增长 6.85%和-32.61%；2024 年一季度分别 增长-12.86%和-44.79%，板块业绩短期承压。2024 年以来，锂电 池板块下跌 26.43%，走势显著弱于沪深 300 指数。

新能源汽车销售将持续增长，海外贸易保护加剧。2024 年 1-3 月， 全球新能源汽车销售 321.27 万辆，同比增长 24.91%；2024 年 1- 5 月我国新能源汽车销售 389.40 万辆，同比增长 32.52%，占比 33.88%。我国宏观政策持续鼓励新能源汽车行业发展，海外贸易保 护加剧，对我国新能源汽车和动力电池出口产生不利影响。新能源 汽车行业发展过渡至强产品驱动，龙头及造车新势力销售持续增 长。预计 2024 年我国新能源汽车销售 1100 万辆，同比增长 16.4%。

板块业绩将承压。锂电池增长主要关注动力和储能。2024 年 1-4 月 全球动力电池合计装机 216.25GWh，同比增长 21.7%，Top10 中 我国动力电池企业占比提升至 63.88%；2024 年 1-5 月我国动力电 池和其他电池合计产量 345.50GWh，同比增长 42.50%。2023 年， 全球储能锂电池出货 225GWh，同比增长 50%，我国储能锂电池企 业全球出货占比提升至 91.60%。受益于智能手机出货增长，消费 锂电池需求将恢复增长。产业链价格方面，考虑锂电池需求增速回 落、锂电产业细分领域产能扩产现状及扩产预期，以及锂矿和碳酸 锂进口特点，总体预计 2024 年我国锂电产业价格较 2023 年仍将 承压。展望 2024 年板块业绩，一方面锂电池需求将持续增长但增 速回落，产业链价格同比仍将承压，且产能释放导致行业盈利也将 承压，总体预计全年板块业绩将持续承压，且细分领域、细分标的 业绩将持续分化。