兰生股份研究报告：上海国资内展龙头，内生外延齐发展.pdf

兰生股份研究报告：上海国资内展龙头，内生外延齐发展。兰生股份作为国内会展龙头企业，背靠上海国资委，资源禀赋优越，业务生 态完备，存量业务增速稳健；同时公司通过外生内延持续贡献业绩增量，提 升数字化能力提升效能。

兰生股份：背靠上海国资委，重组聚焦会展业务。公司自20年完成资产 重组之后，正式转型为以会展为主业的上市公司。背靠上海国资委，股 东资源雄厚，助力公司构建会展全产业链。重组后公司的展览组织业务 迅速发展，业务结构不断优化。23年公司的会展赛馆业务齐发力，各项 业务迎来全面复苏，实现归母净利润1.99亿元，已赶超疫前19年的业绩。

会展行业：市场颇具增长潜力，疫后资源向头部集中。国内会展需求旺 盛，展馆展能位居世界第一，政府机构占据行业主导地位，疫后行业加 速出清，头部企业有望受益。当前各级政府对于会展行业支持力度较高， 同时跨境便利度提升有望加速海内外的经贸往来，带动企业办展参展。

兰生股份优势：业务生态完备，存量资源优越。1）掌握全产业链资源。公司的主 业涵盖展览组织、展馆运营、会议活动赛事和会展服务，各业务环节相互赋 能。旗下优质IP众多，4个展会经UFI认证，“上马”为国内首个世界田联 白金马拉松赛事，国际影响力高。2）依托上海的资源与区位优势。借助大股 东资源，公司获得了稀缺展馆资源上海世博展览馆的运营权，出租率名列前 茅；以上海为大本营，也充分享受了会展经济高地优势。

未来看点：“会展中国”拓市场，“ 数字会展”提效能。1）存量展会异地 扩张。工博会、广印展等成熟展会已实现异地扩张，同时也在采取国际合作 的模式拓展海外市场。2）兼并收购持续推进。公司先后收购了CMM电子制 造自动化&资源展与TOPS它博会，布局电子和新型消费行业。目前公司在手 资金充沛，世博馆与会展基金可助力前期项目考察与孵化，后续外延扩张有 望加速。3）升级数字化能力。公司从多维度构建“数字会展”管理体系，从 展馆运营、数字营销等多项服务全方位赋能主业。