2024年纺织服装行业中期投资策略：制造景气度向上，品牌表现分化.pdf

上传者：J***
时间：2024/06/13
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2024年纺织服装行业中期投资策略：制造景气度向上，品牌表现分化。行情回顾:品牌表现分化，制造拐点已至。年初至今A股/H股纺服板块累计收益率分别为-6%/+11%。A股红利标的涨幅喜人，强基本面制造标的表现出色，领涨标的包括海澜之家、富安娜、华利集团等。港股表现优于大盘(相对恒生指数+3%)，361度及特步国际涨幅领跑。

纺织制造:订单恢复趋势无虞，龙头双击可期。2024年至今国内纺服出口持续恢复，下游库存恢复正常，制造端整体订单恢复趋势无虞。尽管终端服装零售整体零售弱复苏,但龙头服装品牌经营韧性强，且制造龙头具备抢份额拓客户逻辑，因此订单恢复情况值得期待，同时估值有望同步修复。

品牌服饰:品牌端延续分化，首选高股息及强基本面标的。1)港股运动:2024年为赛事大年，预计全年运动品牌流水“前低后高”。中长期看，国内运动行业进入新发展阶段，看好户外赛道高景气度。2)A股品牌服饰:一方面，纺服板块股息率居行业前列，2024年有望延续，首选盈利稳定、具备高股息特征标的。另一方面，品牌端分化加剧，关注强基本面且低估值的优质龙头。