英维克研究报告：AI高密度时代的液冷全链条自研龙头.pdf

英维克研究报告：AI高密度时代的液冷全链条自研龙头。数据中心液冷全链条自研龙头，深耕液冷赛道多年，竞争实力行业领先。英维克深耕数据中心精密温控15年，提供多种类精密温控空调，由传统风冷逐渐 拓展到水冷、间接蒸发冷、冷板式和浸没式液冷等新兴技术。公司作为全链条液 冷开创者，Coolinside全链条液冷解决方案在2021年实现规模化商用，从服务 器侧冷板、SoluKing液冷工质和管路，到机柜侧快速接头、Manifold、Tank， 再到机柜侧外部CDU，以及一次侧冷源等，实现了全链条产品自研自产。截至 2024年3月，已拥有超900MW液冷交付经验，产品案例丰富。2023年数据中 心液冷相关营收同比增长约3倍，有望持续受益于液冷渗透率提升。

AI高密度时代，三大核心因素共振，液冷有望迎黄金发展时代

当前国内外AI逻辑不断强化，AI算力投资已逐渐步入正循环，今年有望成为液 冷产业渗透率大幅提升之年，三大核心驱动因素为：（1）芯片侧：高算力需求下， 国内外算力芯片热功率不断攀升，传统风冷散热模组热点问题显著，新一代算力 芯片已切换至液冷板散模组；（2）机柜侧：AI集群对算力密度有一定要求，训 练单元不宜过于分散，AI服务器功耗增长带动机柜侧整体功耗持续增长，超过 风冷散热极限；（3）生态侧：电信运营商提出液冷三年愿景，引领液冷行业形成 统一标准，降低液冷TCO，已陆续在项目中试行液冷方案，液冷生态逐渐完善。

液冷认证壁垒较高，公司温控产品已获华为等多家客户认可

出于稳定性、可靠性等考虑，液冷温控行业先进入者一旦建立起自身客户资源、 形成先发优势，新进入企业将很难在短期内争夺市场份额以及改变行业现有格 局。公司拥有风冷、水冷、间接蒸发冷、液冷等机房温控产品，已规模应用于华 为、中兴通讯、超聚变等数据中心集成商和服务器厂商；百度、阿里、腾讯、360 等互联网厂商；中石油、中海油、政企、教育、医疗、银行等行业客户；万国数 据、秦淮数据、世纪互联、数据港等第三方IDC运营商；中国电信、中国移动、 中国联通电信运营商等，获得客户广泛认可，具备扎实的客户基础。