太极集团研究报告：国药改革的先锋与标杆，打造现代中药领军企业.pdf

太极集团研究报告：国药改革的先锋与标杆，打造现代中药领军企业。老牌国企历久弥新，国药入主激发新机。太极集团作为国内老牌中药国企，资产底蕴丰富，布局有医药工业、 医药商业、药材种植、医药研发完整的医药产业链，拥有中西药批件1240 个，其中更有藿香正气、急支糖浆等家喻户晓的大单品。2020年国药集团 正式入主，并在2021年12月发布十四五战略规划，明确成为世界一流中 药企业的战略目标，在以总经理俞总为首的新一届领导层的带领下再度焕 发新机，2022年扭亏为盈，2023年归母净利润同比增长132%，多项财务 指标得到明确改善，改革成效显著。

以藿香正气口服液和急支糖浆为代表的核心单品强势放量。

国药入主后明确聚焦核心单品战略，创新建立品牌营销表格，落实销 售改革，使公司核心单品实现突破性增长。藿香正气口服液作为公司核心 单品，2022-2023年分别实现70%/45%的强势增长，已成为超20亿级别大 单品，目前仍在不断深化经营战略，拓宽应用场景，未来有望持续创下新 高。急支糖浆作为品牌止咳中药，知名度较高，经过公司重新规划布局， 2022-2023年分别实现同比增长90%/67%，销售额近9亿，2024年有望突 破10亿。

二线品种逐步发力，积极布局人工虫草，中长期成长潜力充足。

太极集团在短期改善发力后，中长期仍然具备较大成长潜力。1）二线品种 储备丰富，部分品种已经开始发力。公司在手批件上千，二线品种已有部 分初步发力，通天口服液、鼻窦炎口服液经过初步经营，23年销售额已分 别达3.2亿和2.6亿，未来仍具备较大空间成长空间。2）中药材资源布局， 人工虫草有望成为大品种。公司中药材板块快速扩容，2023年实现营收超 10亿，同比实现翻倍以上增长，人工虫草新品种持续推进落地，未来有望 成为公司新一代大品种。