雅达股份研究报告：专注电力监控产品，受益充电桩兴起+大规模设备更新政策.pdf

雅达股份研究报告：专注电力监控产品，受益充电桩兴起+大规模设备更新政策。专业从事智能电力监控产品及系统集成，充电桩兴起带动营收增长。雅达股份主要从事智能电力监控产品以及电力监控系统集成服务。受益充电桩领 域的产品销售量同比增长，2023年和2024Q1实现营收 3.14亿元（+1.38%）和 0.61亿元（-15.27%），归母净利润 3911万元（-9.04%）和485.08万元（-38.89%）。 我们预计公司2024-2026 年 归 母 净 利 润 分 别 为 4584/ 5420 / 6275 万 元，对应 EPS 分别为0.28 /0.34 / 0.39元/股，对应当前股价的 PE 分别为 17.6 / 14.9/ 12.9 X。

大规模设备更新政策+高压直流充电桩兴起驱动电力监控新一轮需求增长

《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》推进电力行业设备大规模更 新替换，向数字化转型、智能化升级，预计2025年电力监控市场规模将达到 304.38亿元，2021-2025年复合增速将达到15.69%。其中，充电桩领域车桩比矛 盾凸显，叠加在充电焦虑制约电动化进程背景下，高压直流快充产业趋势提速， 电力监控产品作为新能源充电桩的必备组件，在新能源汽车及充电桩行业的蓬勃 发展的带动下，市场规模也将快速增长。我们预计2024-2030年中国充电桩板块 电力监控市场规模达340.02亿元，平均每年市场规模达48.57亿元。

先发优势积累优质客户，技术优势实现软硬件自主开发+全产业链生产能力

雅达股份较早耕耘电力监控行业，目前积累了腾讯、阿里巴巴、中国移动、华为等优 质客户，并进入阿里巴巴、腾讯数据中心产品供应商名录；通过高压直流充电桩 电能表技术优势，进入华为充电桩供应商名录。公司具有软硬件自主开发能力， 具备独立编写核心算法的能力，截至2023年末拥有126项专利，其中发明专利 为29项，并且通过自主开发的专用设备和专用软件，实现了国产MCU芯片国 产替代+提高生产效率以及保证产品性能。同时，公司拥有全产业链生产能力， 其中智能电力监控产品核心部件为嵌入式软件和主控板。