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富士达研究报告：高频连接器龙头，军民双赛道共振。中国航空工业集团体系高频连接器供应商：近期公司发布2023年年报 和2024年一季报，公司业绩短期承压。1）从年报看，公司业绩波动不 大。公司2023年实现营业收入8.15亿元，同比0.82%；归母净利润1.46 亿元，同比2.34%；扣非归母净利润1.33亿元，同比0.35%。2）分业务 来看，射频同轴连接器业务收入4.20亿元，同比8.81%；射频同轴电缆 组件收入3.85亿元，同比-7.23%；其他收入0.11亿元，同比31.89%。 3）从一季报看，公司2024年一季度实现营业收入1.92亿元，同比 7.92%；归母净利润0.13亿元，同比-68.42%；扣非归母净利润0.12亿 元，同比-71.91%。2024Q1的放缓主要由军品放量节奏减缓所致，但民 品增速依然强劲，我们预计2024年后续将逐季修复盈利下滑的情况。

军民双赛道共振，景气度旺盛：射频同轴连接器产品在军用和民用两个赛道都有广泛应用：1）军用方面，我国低轨卫星产业实质性加速，星网 发布“GW”计划助力卫星互联网行业发展，国家政策驱动下航天航空 市场前景广阔，中航集团取得先行优势。2）民用方面，我国通信行业发 展，电信运营商加大 5G投资力度，通信技术服务市场需求持续增长， 射频连接器商用价值凸显。

公司产品业务前景良好：1）我国独立自主发展技术的行业需求提升， 公司本身呈现强大产品优势和盈利能力。2）发挥华为主要供货商优势， 围绕华为拓展业务，国产替代趋势下呈现可观的替代潜力，深化与华为 的技术合作。