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骨科行业分析：集采影响逐步出清，国产化率持续提升。骨科耗材为我国高值耗材领域最重要的子行业之一，主要分为创伤、脊 柱、人工关节和运动医学四大类。目前骨科四大品类均已进行不同范围集 采。随着政策落地，整体风险已逐步释放,后集采时代有望迎来恢复性增 长。

骨科行业市场空间广阔，处于快速发展阶段

2020年我国骨科医疗器械市场空间为367亿元，其中创伤类为108亿元， 脊柱类为 105 亿元，关节类为 102 亿元，运动医学类为 27 亿元。预计 2025 年整体市场空间达 698 亿元，2020-2025 年复合增速为 13.72%，快 于全球增速（7.42%）。分产线看，脊柱类和关节类市场空间大，且未来 增速较快，2020-2025E 市场空间 CAGR 分别为 17%和 13%。同时其国 产化率（49%和 55%）仍有提升空间，未来国产厂家有望迎来发展机遇。

集采推动国产化率不断提升

目前骨科四大品类已进行大规模集采。集采规则逐步科学、合理。企业中 选率从最初河南 12 省联盟的 70%提升至 2023 年运动医学国采的 98%。 同时价格降幅也更加温和，低价恶意竞争情况逐步减少。随着集采政策逐 步落地，国产化率快速提升，如关节类产品国产化率从 2020 年的 30%提 升至 2022 年的 55%，集采后国产化率和行业集中度有望快速提升。