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艾比森研究报告：LED显示展风采，大屏出海创先锋。专注 LED 显示应用，产品远销海外市场。艾比森创立于 2001 年，2014 年成 功上市，目前已成为全球领先的至真 LED 显示应用与服务提供商，提供全 系列 LED 大屏显示产品及专业试听解决方案，下游应用包括体育赛事、舞 台演出、广告等场景。2023 年公司实现营业收入 40.5 亿元，同比增长 45%； 实现归母净利润 3.2 亿元，同比提升 59%。我们认为，公司在海内外均有较 高的品牌形象，有望跟随行业需求复苏而充分受益，此外公司新增布局储能 业务，预计将带来较大增量市场。

降本+技术创新驱动，Mini/Micro LED 进入放量期。我们看到，当前 LED 显 示屏市场需求正逐步回暖，根据中商产业研究院预测，2024 年市场规模将 达到 634 亿元，同比提升 18%。行业内催化来看，1）小间距 LED 价格逐步 下探，需求及份额增长较快。根据洛图科技数据，23Q3 中国大陆小间距 LED 屏市场均价为 1.4 万元/平方米，环比下滑 5.3%，成本下滑推动 LED 产品由 高端市场下沉，带来增量需求，23Q3 中 P1.6 以下间距段市场份额为 30%， 同比增长 6%。2）Mini LED 进入放量期。相较于传统 LCD，Mini LED 背光具 备更高亮度、更低功耗以及更优质的自然显示效果，显示效果接近 OLED 的 同时，具备更优的经济性，我们认为其未来发展主要是在中大屏市场加速渗 透和对小间距屏的替代。3）Micro LED 在大型显示屏和智慧手表应用率先 落地。Micro-LED 系高密度集成的 LED 阵列，阵列中的 LED 像素点距离在 10 微米量级，每一个 LED 像素都能自发光，目前率先在大型显示屏和智慧手 表中应用，根据 TrendForce 预计，2027 年 Micro LED 芯片产值将达 6 亿美 元。

前沿布局 COB/MIP 封装技术，竞争优势显著提升。公司布局的 COB 封装模 式在可靠性、可视角度和光效等方面均具备较大优势，通过研发不断提升显 示效果并降低成本，而 MIP 领域亦有产品完成验证和试产，预期同 COB 产 品具备较强协同效应。市场表现方面，公司营收及净利弹性显著高于可比公 司，在增量市场下预期能抢占更多市场份额；此外，公司深耕海外市场，签 单规模疫后恢复迅速，2022 年已达 35 亿元，同比提升 17%，高规模的签单 预示公司良好的增长势头仍将持续。