绿田机械研究报告：高压清洗机隐形龙头，扬帆起航正当时.pdf

绿田机械研究报告：高压清洗机隐形龙头，扬帆起航正当时。绿田机械以通机起家，目前已成为国内高压清洗机隐形龙头。2019-2022 年公司 收入和净利润复合增速分别为 16%、34%，收入复合增速远超同期全球高压清洗 机市场 CAGR 3%，公司市占率逐年抬升。2023 年在外部市场需求波动的背景 下，公司收入保持韧性，截止 2023 年前三季度，营业收入达到 12.3 亿元，同比 增长 11.5%。

通用机械：欧洲市场量价齐升、新兴市场逐步开拓

（1）行业→市场广阔、快速增长：全球发电机组市场需求充足，且市场空间广 阔，根据 GMI 数据预测，2023 年全球发电机组市场规模约为 416 亿美元，预计 到 2032 年发电机市场规模将达到 804 亿美元，CAGR 约 7.6%。

（2）公司→产品结构优化、盈利能力提高：背靠发电机组行业广大市场，公司 持续优化产品销售质量，提高盈利水平。①产品结构端：公司通机出口以欧洲地 区为主，欧洲市场需求景气、定位中高端，公司产品结构随之优化。②毛利率： 欧洲高单价产品占比较大，抬升公司盈利中枢。③销售区域端：公司制定全球化 营销渠道策略，欧洲、北美及亚非拉市场多地业务将有序推进。

高压清洗机：欧洲积淀，发力内销、开拓北美，扬帆起航正当时

（1）欧洲积淀：多年 ODM 积淀深厚技术和制造能力。目前已培育中高端定位 的自有品牌，在欧洲市场反响较好，品牌力业已初成。

（2）发力内销：目前国内家用高压清洗机渗透率预计仅 1-2%，国内庞大的保有 量汽车市场是广阔的发展基础，随着产品普及，国内空间巨大；公司渠道、产 品、营销多能力羽翼逐渐丰满，有望迎风起航。

（3）开拓北美：北美庞大市场的锂电化渗透率仍低，环保法案的硬性约束之 下，公司锂电产品迎来快速发展契机，未来可期。