正川股份研究报告：乘中硼硅替代东风，管制瓶龙头蓄势待发.pdf

上传者：风****
时间：2024/03/18
热度：741
0人点赞
举报

正川股份研究报告：乘中硼硅替代东风，管制瓶龙头蓄势待发。政策助力，中硼硅升级加速。2022 年我国药用玻璃市场规模达到 246 亿元，发达国家一般品种包装占药品价值的比例为 15％-25％，有的品种 30％以上。而在我国仅占 8％-9％左右，药包材占药品价值比较低，在关联评审制背景下，药企也将逐步提升药包材质量。近年来申报一致性评价的注射剂和粉针数量也在逐渐上升。截至 2023 年，一共有 1335 个注射剂通过仿制药一致性评价，中硼硅升级替代趋势明显，2021年中硼硅占比仅为 10%，假设未来达到 50%的替换率，将带来中硼硅管制瓶和安瓿替换空间可达 100 亿支和 200 亿支。

中硼硅玻管拉管良率不断提升，加快进口替代。2022 年我国中硼硅管制瓶主要以进口企业为主，2021年进口占比达到 85%，随着国产企业拉管良率不断提升，国产中硼硅凭借性价比优势迅速实现进口替代。公司充分发挥“自主中硼拉管-中硼制瓶”一体化生产优势，分别于 2020年和 2022年投产两座中硼硅拉管窑炉，截至 2022 年底拥有 93.5 亿支管制瓶和 30 亿支瓶盖的产能，并于 2021 年募集资金 4.05 亿元，用于中硼硅药用玻璃扩产能项目，实现进一步扩产提质，逐步提升拉管良率水平降低成本，加速国产替代。

管制瓶龙头企业持续增长，新兴产品需求扩大。公司作为管制瓶龙头企业，在低硼硅及纳钙管制瓶市占率达到 33%，下游合作药企突破 700 家。公司也将积极布局预灌封、卡式瓶等高值产品，预灌封注射器已逐步投产，加快培育公司新的业务增长点。