2024年乘用车整车行业投资策略:增换购带来消费升级,自主品牌崛起新动力.pdf
- 上传者:知识控
- 时间:2024/03/06
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2024年乘用车整车行业投资策略:增换购带来消费升级,自主品牌崛起新动力。核心观点: 1)国内车市稳中向好,再购催生增量。车市主力已切换至再购用户,2022年再购占比68%(6连涨);细分来看,2022年车市增购/换购 占比分别为26%/42%,对应534/863万台(同比 +50/ +37万台)。未来,增换购将成为车市增长主力,预计占比突破70%。
2)存量为王,车市“1+N”趋势明显。我们分别对车市的A0-D级细分市场、10万以上细分市场进行梳理,得出观点:1)B/C/D级车市增量 明显、占比扩大;2)车市进入置换高峰期,25万以上销量增长。
3)我们预计2024年增换购增量122万台,中高端车型深度受益。1)换购用户对空间、补能、智能化等因素要求比较全面,问界/理想有望 深度受益;特斯拉/蔚来/小鹏/极氪等纯电车企亦受益;2)增购用户以日常代步、越野等场景为核心诉求,坦克/方程豹等越野品牌、特斯拉/ 蔚来/小鹏/极氪/欧拉等品牌将受益。
4)自主车企加速“向新”,抢占合资份额。合资车企新能源发力时间普遍在2025年后,而受益于国内的政策/人才/供应链/车市规模等诸 多利好,自主车企无疑在成本/技术方面颇为受益;2024年,随着新能源车型供应的增加以及电池成本下探,长城/吉利/长安等自主车企的新能 源销量有望迎来大幅增长,加速抢占合资份额。
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