中国中免分析报告:免税业务优势显著,成长空间仍然广阔.pdf
- 上传者:红四方
- 时间:2024/02/19
- 浏览次数:99
- 下载次数:5
- 0人点赞
- 举报
中国中免分析报告:免税业务优势显著,成长空间仍然广阔。中国中免是全球第一大旅游零售商。中国中免的历史可追溯到 1984 年,经历 几次重组后,公司专注于旅游零售相关业务运营,实控人为国资委。Moodie Davitt 报告显示,2022 年中国中免为全球第一大旅游零售商,销售额达到 73.57 亿欧元,且连续三年保持首位排名。中国中免持续收购行业优质资产, 如日上中国、日上上海、海免公司等,强化公司品牌力与覆盖范围。公司公告 显示,截至 1H2023,中国中免设立约 200 家免税店,覆盖超过 100 个城市。
口岸渠道持续恢复,市内免税未来可期。随着出入境政策的放开,国际航班呈 现逐步恢复的态势。航班管家数据显示,2023 年以来国际航班恢复率整体呈现 上升趋势,2023 年第五十一周恢复率达到 58.2%。中国中免拥有国内两个出入 境主要渠道,即北京首都国际机场和上海两家机场的免税运营权,将受益于口 岸渠道的持续恢复;市内免税方面,公司自 1990 年开始运营市内免税店,具 有丰富的市内免税运营经验,有望在市内免税政策进一步落地后快速发展。
离岛业务正当时,公司离岛渠道快速起量。由于 2020-2022 年间出入境限制相 对严格,同时离岛免税政策持续优化,离岛业务快速发展。公司招股说明书数 据显示,离岛渠道收入由 2019 年的 132.5 亿元增长至 2021 年的 470.6 亿元, CAGR=88.5%,占总收入比例也由 2019 年的 27.6%提升 41.9pct 至 2021 年的 69.5%。根据测算,2022 年公司离岛渠道收入占比约 66.8%,维持较高水平。
卡位与规模优势提供公司离岛业务壁垒。截至 2024 年 1 月,海南共有 12 家拥 有离岛免税业态的商业体,其中中国中免覆盖 7 家,其中包括机场、港口等重 要客流入口,卡位优势地段,将受益于海南客流的持续增长。另一方面,随着 海南自贸港政策逐步落实,免税店和普通门店价差将有所收窄,而中免大力发 展以免税销售为基础的大规模综合商业体,为消费者提供一站式服务,通过完 善的消费体验吸引消费者前往,相比其他免税单体店形成差异化竞争优势。
- 相关标签
- 相关专题
- 全部热门
- 本年热门
- 本季热门
- 免税龙头中国中免投资机会深度解析.pdf 17 4积分
- 中国中免(601888)研究报告:高筑墙广积粮卡位关键流量归口,后疫情时代的免税霸主.pdf 15 6积分
- 中国中免(601888)研究报告:静待疫后修复,海口国际免税城筑第二成长曲线.pdf 12 4积分
- 中国中免公司更新报告:预期见底,展望远大.pdf 10 4积分
- 中国中免(601888)研究报告:免税龙头,空间仍广,复苏可望.pdf 7 4积分
- 中国中免专题报告:成长性确定,全方位竞争优势明显.pdf 6 4积分
- 免税品行业之中国中免(601888)研究报告:复苏之风渐起,免税龙头鹏程万里.pdf 6 3积分
- 中国中免(601888)研究报告:我们如何看待目前市场关注中免的几个核心问题.pdf 6 3积分
- 中国中免研究报告:免税龙头根柢已深,消费回流春雨徐来.pdf 5 5积分
- 中国中免(601888)研究报告:免税巨擘,厚积薄发.pdf 5 5积分
- 中国中免公司更新报告:预期见底,展望远大.pdf 10 4积分
- 中国中免研究报告:免税龙头根柢已深,消费回流春雨徐来.pdf 5 5积分
- 中国中免分析报告:免税业务优势显著,成长空间仍然广阔.pdf 5 4积分
- 中国中免研究报告:行业回暖可期,全球旅游零售巨头,经营持续改善.pdf 1 3积分
- 免税行业深度报告:政策利好持续释放,市内免税蓄势待发.pdf 13 5积分
- 王府井研究报告:深耕有税拓展免税,零售巨头春意盎然.pdf 3 4积分
- 离岛免税专题报告:挖掘高价值产品,口岸免税规模为先.pdf 3 2积分
- 海南机场(600515)研究报告:深耕机场+免税业务,与海南自贸港建设齐振.pdf 3 4积分